交通运输行业深度报告：航空旺季如期而至，后期国际航线弹性可期
开放合作的天空赋予航空公司美好前景。受经济全球化、发达国家放松航空管制和向后工业化转变等因素的推动，国际民航取得了快速的发展，成为长距离客运最重要的方式。全球形成了以北美、欧洲和亚太地区为主的三大航空市场，共占全球市场份额90%。根据国际航协的统计数据，2015年，亚太地区所占客运份额已经超过了30%，定期国际航班的旅客人数将达到世界国际旅客半壁江山。 消费升级提振国际航空需求。我国经济发展进入新常态，居民收入的累积效应带来以旅游为代表的居民消费升级，推动了民航的大众化发展，旅游为航空市场的发展奠定了扎实的基础，各国间未来的航空客流具有巨大的想象空间，旅游和航空运输将共同成为可持续增长的重要领域。国内航空公司敏感地抓住了新的发力点，从2014年开始全面开拓国际航线，与出境游同步成长。 民航是实施国家全球战略的有力工具。航空公司在我国新一轮国际化战略中担当重任，围绕这一战略的新一轮国际航线拓展已经开始，各航空公司在加快打造中美、中欧等传统国际航线的同时，积极布局我国和中亚、东南亚、中东等“一带一路”沿线国家的国际航线网络，推动我国与各相关国家双边政经互动交往，最终通过双边航空运输协定的签订实现以我国为主导的贸易规则与服务协定，民航对外合作的重心由“引进来”转变为“走出去”。积极关注国内航空公司在新一轮国际化战略中发展机遇，超级承运人渐行渐近。 未来国际航线票价弹性值得期待。航空运输的优势最终体现在国际航线上，大力发展国际长航线是所有大型航空公司的必经之路，我国也终将打造具备强大竞争力的超级承运人。伴随航空公司国际航线的布局和开拓，大幅度的运力扩张和运量增长只是第一步。与此同时，随着中外航空公司国际航线的大幅增加，一线城市机场的时刻资源和航线资源愈发稀缺，未来国际航线票价弹性值得期待。 国内航空市场旺季期而至。国内市场需求增长稳定，运力供给相对谨慎，供需基本保持平衡状态。进入旺季以后，航空量价指标快速提升，运量继续超越去年同期水平，运价维持同期高位水平，客座率持续保持在干线85%、支线80%以上的状态，未来一个月各项指标将继续挑战高点。 主要因素影响整体乐观，航空公司有望再续佳绩。汇率因素短期影响有所好转，航油价格继续处于相对低位，航空公司今年有望再续佳绩。关注以网络型(中国国航、南方航空和东方航空)为主、低成本(春秋航空和吉祥航空)为辅的航空公司的投资机会。 风险提示：油价、汇率等因素与预期不符，其突发性因素。 |
