互联网金融：重点关注四大主线 荐10股
市场对互联网金融的看法以2015年中为界，可以划分为“颠覆论”与“证伪论”，前者认为互联网金融将彻底颠覆传统金融，指数期间上涨1566%。后者自2015年下半年不断发酵，尤其是乱象频发、监管趋严、业绩不达预期后，市场开始怀疑其成长逻辑。我们认为，互联网金融代表行业方向，填补服务空白，应当允许市场试错行为，未来空间广阔，但规范是主旋律。 未来：对互联网金融的几点判断。 对行业趋势的判断，是系统性思考的前提。我们看到的大趋势有：1)互联网金融与传统金融在竞争中融合，出现你中有我、我中有你态势；2)从流量之争到资产之争，不仅流量红利在消退，获客成本快速上升，而且未来竞争核心是优质资产的获取；3)从增长黑洞到价值变现，没有盈利能力的项目将被市场淘汰；4)B端业务崛起，享受较高用户粘性的便利；5)垂直化是大多数互联网公司的不二选择。 当下：看好四大领域。 基于前述判断，我们看好四类投资方向：1)金融信息化：主要是金融IT服务商衍生出的一系列金融服务；2)渠道网络化：主要是利用渠道端的优势解决传统金融的低效能，主要有主要包括第三方支付、在线财富管理、互联网保险以及P2P等；3)产品线上化：将传统的金融产品部分或全部线上化，给用户提供更便捷的服务，包括互联网消费金融、互联网银行、互联网券商和互联网保险等；4)业务平台化：打造平台，叠加多元金融产品，实现用户价值最大化，如BATJ和东方财富。 投资之道：五维角度看成长。 判断一家互联网金融企业成长逻辑的真伪，详看五个维度：有痛点、大空间、能落地、控风险、公信力。1)有痛点：但传统业态下无解决方案，有利于互联网金融生存的广阔长尾市场；2)大空间：产业空间大，避免红海之争，不容易看到天花板；3)能落地：有业务落地的资源整合能力，业务牌照的落地是变现商业模式清晰、明朗的重要步骤；4)控风险：有效的风控措施，把握金融的命脉业务；5)公信力：品牌和声誉，具有开展金融所必备的公信力。 投资之术：看好标的。 结合上述分析，我们看好：1)金融信息化的金融IT企业，如恒生电子、金证股份、同花顺、赢时胜、中科金财等；2)渠道网络化的互联网保险，如京天利、焦点科技等；3)产品线上化标的，如银之杰、汉鼎股份、微众银行等；4)业务平台化领域，蚂蚁金服、东方财富等。 |
