医药行业7月月度投资策略：增速继续回升 挖掘业绩增长个股 ...
主要观点 医疗服务价格改革将启动医疗服务价格改革的启动，是医保控费从控药价扩散到控制检查和耗材，为提升医疗服务价格腾出空间，公立医院医疗费用总体增长得到控制。公立医院为此可能分流病人，有利于分级诊疗的发展，处方外流可能加快。控费会促进PBM业务、GPO业务的发展。控制公立医院规模会为社会资本办医的发展腾出空间。社会资本医疗服务受政策鼓励，以专科连锁、医生集团等形式快速发展。 1~5月行业收入和利润增速继续回升 2016 年1~5月，医药制造业实现累计销售收入 10400.00亿元，累计利润总额1079.70亿元，累计销售收入和利润增速分别为 10.30%和15.20%。收入增速比1~4月数据略升0.20pp，利润增速略低于1~4月的15.57%。这两个数据好于此前的市场预期，制药板块存在一定的补涨需求。 投资建议 未来十二个月内，维持医药行业“增持”评级 上半年，受一致性评价、两票制、三明模式推广等政策的影响，市场预期将对行业的增长产生较大影响，从而影响到板块表现，目前政策层面的影响已经充分暴露。从多方面的统计数据上看，医药制造业的收入和利润增速1~5月同比持续回升。 下半年，我们认为可以相对上半年适度乐观。重点关注低风险性和成长性板块：1)受政策影响较小，外在通过资本力量实现快速并购集中，内在受益于处方外流、电商快速发展以及工业重视程度提升的医药零售板块，例如一心堂等；2)受政策鼓励、估值已经明显回落的医疗服务板块，例如爱尔眼科、红日药业等；3)中报即将拉开序幕，挖掘和关注中报业绩预增的个股。 |
