军演概念股杰赛科技(002544)"科技创新"驱动公司快速发展
投资要点： 维持目标价42.5元，空间71.6%，增持。我们认为若重组完成，公司将被锁定为CETC 唯一的通信整合平台，资产优质，创新能力强，公司发展潜力将远超市场预期。我们维持2016-17 年盈利预测，预计重组前公司2016-18 年净利润为1.32/1.71/2.39 亿元，对应EPS 为0.26/0.33/0.46 元，重组后公司2016-18 年备考净利润为2.43/3.10/3.99亿元，16 年备考PE 约为60 倍，当前股价为24.76 元，低于定增价格30.27 元。 锁定为 CETC 集团通信的唯一资本运作平台，发展潜力大。1）重组完成后，公司将晋升军工通信“国家队”，仅集团通信事业部的7 所/50 所/54 所的利润之和就是杰赛科技的8 倍；2）电科集团市场化程度高、改制动力足，按照业务线进行资本运作的方向十分明确。随着科研院所改制落地，公司发展潜力巨大。 “科技创新驱动发展”+军民深度融合，将共促公司快速发展。5 月30 日，“四会合一”在人民大会堂召开，规格和规模建国以来罕见，比肩1978 年“科学的春天”。国防武器装备的竞争根本上是企业创新能力和科技水平的竞争。公司整合了CETC 集团最优质的通信资产，具备两个特点：1）创新能力强，产品科技含量高；2）产品具有很强的军民通用性，通信设备广泛用于武器装备及民用4G通信网络建设。 风险提示：重组进度慢于预期；政策出台与推行不及预期。 |
