智能装备：下游行业引领的集成之路
机械行业内在需求乏力：分析每月涨跌幅排名前五的公司，可以看到机械行业板块的股价内在驱动因素包括：新股不败、并购是永恒的主题、业绩至上、风险依1日，其中业绩因素仍排在首位。不过近两年，机械行业内生性主业稳健增长的公司寥寥无几，同时，机械行业内在投资增长乏力，只有电气设备领域尚可。 机械行业下游需求发生结构性变化：机械行业新增需求体现在物流行业兴旺，仓储业投资增速较快，电子信息行业投资规模大有赶超之势。目前3C行业已成为机器人的第二大战场，到2020年我国本体市场规模是250亿，本体和本体集成系统规模是1千亿，机器人集成市场规模约为本体的3倍，市场可观。 国家相关政策构筑有利的行业环境。近年来智能装备行业相关政策密集出台，中国制造2025为加快发展智能装备的纲领，智能装备行业发展前景逐步清晰，有利于企业的快速发展。 看好拥有核心技术与集成能力，下游需求增长的智能装备公司：重点推荐公司包括：华工科技(四大业务各具特色，智能制造崭露头角)、科远股份(从过程自动化向智能制造的跃升)、博实股僦工业智能设备以及高端医疗装备逐步推进)、红宇新材(新材料业务创新潜力驱动未来业绩成长). 军工行业估值趋近历史中枢：重大资产重组的超额收益率依旧存在，平衡市阶段超额收益约10%。通过对比过去一年上证指数和沪深300的走势，军工指数超跌明显，而近期军工指数超跌迹象减弱且有进一步缩小的趋势。截至5月20日，华金军工整体PE为80倍，重回2014年下半年的水平，接近历史中枢值70倍。 子板块航天增长提速，连接器稳步增长：在航空航天各个子行业中，连接器板块在2015年营业收入保持29%的高增长，归母净利润增长50%。航天板块2015年营业收入同比增长13%，归母净利润增长24%。 业绩稳定增为主，兼顾资产重组预期：重点推荐公司包括：南京熊猫(股东军用电子对抗资产存在注入预期)、中航电子(托管研究所资产，注入预期极强)、国瑞科技(大股东雷达业务存在注入可能)、中航光电(军民市场两旺，有望再超预期)、海特高新(蓄势待发，成长可期). 风险提示：宏观行业经济形势总体不容乐观，上市公司业绩可能低于预期，上市公司实施并购后的整合效应也需要时间验证。 |
