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宝钢集团与武钢集团筹划战略重组(附概念股)

2016-6-26 19:51| 发布者: adminpxl| 查看: 13250| 评论: 0

摘要: 武钢宝钢停牌,大概率将合并,这是供给侧改革标志性事件之一,对中字头,煤炭,有色都将构成利好。其它钢铁股可关注:鞍钢股份(000898)、韶钢松山(000717);煤炭行业有合并传言的中煤能源(601898)、中国神华( ...
中煤能源(601898)煤电化一体 煤化工业务成新增长点


                        
    大型国有两地上市煤炭企业
    公司是中国中煤能源集团公司于2006 年8 月22 日独家发起设立的股份制公司。2006年12 月,公司在香港成功上市,并于2008 年2 月回归A 股。公司是集煤炭生产和贸易、煤化工、煤矿装备制造、坑口发电、煤矿设计等相关工程技术服务业务于一体的大型能源企业。公司拥有丰富的煤炭资源,煤炭储量居全球煤炭上市公司前列。
    布局煤电化全产业链
    公司专注煤炭主业,积极发展煤化工、电力等核心产业。公司在蒙陕基地建设的国内单厂规模最大煤制化肥项目已正式投产并打通出口渠道,具有良好的规模和成本优势;煤制烯烃项目一次试车产出合格产品,创造了国内同类装置建设工期和开车最短纪录;蒙大工程塑料、平朔劣质煤综合利用等项目进入建设收尾阶段,投产后将进一步推动公司煤炭分级综合利用,提升公司效益。公司大力推进低热值煤发电和坑口发电基地建设,2015 年有四个电厂项目取得核准和全面开工建设。公司完整的煤化电产业链优势为公司打造比较优势、 提升核心竞争力奠定了重要基础。
    煤化工业务突出,有望成为新增长点
    随着榆林烯烃、图克化肥和蒙大甲醇等项目顺利投产达产,煤化工业务成为公司新的利润增 长点。2015 年来,煤化工产品产量大幅增长,主要生产指标达到行业先进水平。完善煤化工管理体系,实现化工产品集中销售, 打造品牌效应,大力开拓国际国内市场。在化工产品价格下降的情况下,公司蒙陕基地新投产煤 化工项目实现利润 15 亿元,产业结构调整效果初步显现。
    投资坑口电厂,开拓电力市场
    公司于2015 年开始投资建设平朔 2×660MW、2×350MW 低热值煤发电项目、大屯 2×350MW 热电项目、新疆准东 2×660MW 五彩湾北二电厂项目全面开工建设,力争2017 年投入试运行。上述电厂皆位于煤矿坑口附近,且都以煤矸石以及低价煤为燃烧原料,发电成本相比其他火电厂相对低,预期毛利率较高。预计上述电厂将于2017年建设完毕,18 年并入公司报表,给公司贡献业绩增量。
    估值水平处于低位,首次覆盖给予“增持”评级
    首次覆盖予以“增持”评级。在国内煤炭价格企稳、供给侧改革逐步推进的情况下,预期公司2016-2018 年将实现营业收入581.52 亿元、606.53 亿元、638.67 亿元,实现净利润2.73 亿元、6.48 亿元、8.10 亿元,对应EPS 分别为0.02 元、0.05 元和0.06元,当前股价对应PE 为231.81 倍、97.66 倍、78.23 倍,对应的PB 分别为0.76 倍、0.75 倍、0.75 倍,安全边际较高,同时在国家进行供给侧改革的大背景下公司业绩有超预期可能,公司目前股价对应的PB 相对偏低,仅有约0.76,我们估计公司市值有10%-20%的修复空间,首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示: 能源产品价格下跌,供给侧改革不及预期等。



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