中国国旅:免税销售可望在未来数月回温
事件 2016年4月海南岛免税销售总额年减5.7%至人民币3.86亿元,系因基期较高。我们预期5月免税销售数字可望上扬。 研究中心之观点 4月海南岛免税销售成长疲弱,系受高基期影响:2016年4月海南岛免税销售总额年减5.7%,系因去年基期较高。然而年初至今,海南岛免税销售仍成长3.8%至人民币26亿元,动能主要来自与去年同期相比,每人平均消费额年增10.3%,系受惠于自2016年2月起放宽购物金额上限的有利免税政策影响(参见本中心1月29日报告)。 我们预期5月海南岛免税销售将上扬:据公司表示,海棠湾免税购物中心已于近期恢复与旅行社合作 (2015年10月曾经暂停,以追求客户组合优化),并展开促销活动。因此5月可望见到游客回流,免税销售上升。 重申买进评等,目标价人民币61元:由于年初至今免税销售平淡,公司股价承压,但我们认为今后股价可望转强,系因与旅行社重启合作可望吸引更多游客,带动免税销售回温。公司股价目前相当于24倍/20倍2016/17年预估每股盈余,我们认为具吸引力,重申买进评等。 |
