涪陵电力(600452)2016年一季报点评:节能资产有望较快完成交割 长期发展空间大
公司发布2016 年1 季报：报告期内，公司实现收入2.98 亿元，同比增长5.8%，归上净利润0.24 亿元，同比下降82.3%，扣非净利润0.24 亿元，同比增长5.28%。 归上利润下降主要系去年同期出售金融资产形成1.2 亿元投资收益，其业绩基本符合市场预期。目前公司与国网节能就节能业务的收购项目尚未完成交割，预计交割过程有望较快实现。电网企业将节能与服务业务作为新主业是可以预见的趋势，公司优势独特，长期发展空间大；理论上，公司未来有望成为电网企业在用户侧节能与服务领域的重要执行主体。维持强烈推荐评级与39 元目标价。 业绩符合预期：公司1 季度实现收入2.98 亿元，增长5.8%，利润0.24 亿元，下降82.3%，扣非利润0.24 亿元，增长4.28%。公司利润规模大幅下滑，主要系上年出售金融股权获得1.2 亿元投资收益。 节能资产有望较快完成交割，公司将成为国家电网公司电网节能运营的唯一平台：公司在2016 年3 月复牌后披露了现金收购国网节能14 个节能项目的交易方案，预计资产交割有望较快完成，节能业务将成为公司新增主营业务。 而根据收购方案中相关直接与间接股东的承诺，公司将成为国家电网公司电网节能运营的唯一平台。 电网企业将节能与能源服务作为新主业是可以预见的趋势：中国电力行业用电量进入低增速时期，加之电力机制改革后，用户侧选择权放开可能带来服务市场的繁荣，未来电网企业大概率会将节能、能源服务作为新的主营业务。 公司在电网节能领域优势独特，长期空间大；未来还有望成为电网企业能源服务的重要执行主体。公司在电网节能领域优势得天独厚，长期空间巨大。 此外，公司未来有可能也有优势将节能、售电等能源服务业务延伸到工商业用户侧，成为电网企业在能源服务领域的重要执行主体。 维持“强烈推荐-A”投资评级：看好其长期发展空间，维持强烈推荐评级与39元目标价。 风险提示: ；重资产模式收益率低于预期；同业竞争未能解决。 |
