有色金属：力推有色供给侧改革 荐3股
国务院办公厅日前印发《关于营造良好市场环境促进有色金属工业调结构促转型增效益的指导意见》(以下简称《意见》)，就今后一段时期化解有色金属工业长期积累的结构性产能过剩，解决市场供求失衡等深层次矛盾，推动有色金属工业持续健康发展做出具体部署。 简评 推进供给侧改革，提升应用，电解铝被着重“点名”：一是，严控新增产能，确有必要的电解铝新(改、扩)建项目要严格落实产能等量或减量置换方案，并在网上公示，严厉查处违规新建电解铝项目；二，以环保、能耗等为手段，依法依规对产能实施整改，或关停退出，引导不具备竞争力的产能转移退出；三，通过加强技术创新，发展深加工，扩大市场应用。以此推动铝铜等重点品种基本实现供需平衡。电解铝产能利用率保持在80%以上。 我们判断，电解铝行业投/复产将进一步“政策遇阻”：近来电解铝复产、新产能投放势头较猛，《意见》的出台，有望限制电解铝复产与产能增长步伐，供给增长会小于原先的市场预期，供需平衡进一步修复。龙头企业利润改善将不再是过往“昙花一现”。 稀土、钨、锑等行业的收储模式获认可，并释放坚定推进收储信号：《意见》指出要完善政府储备与商业储备相结合的有色金属储备机制，适当增加部分有色金属储备。探索开展有色金属企业商业储备试点，鼓励金融机构研究支持有色金属商业收储。这反映稀土、钨、锑等行业正在推进了商储与国储相结合的收储模式正获得认可，未来这一收储有望得到进一步推行；而开展收储的金属品种也或将适当增加。 投资建议：国办将力推有色“供给侧改革” 有色“供给侧改革”顶层设计不会缺席！政策当局对重点品种供需平衡的关注，有望进一步限制电解铝行业的复产与中长期产能增长步伐，推动电解铝供需平衡的恢复；同时受益于电力改革，龙头企业利润改善将不断被强化，重点关注云铝股份和中孚实业； 而国储与商储模式相结合的收储模式得到认可，有助于稀土、钨行业收储的推进，同时环保也将是限制有色行业无序发展一条红线，重点关注稀土、钨、锑等板块，如广晟有色，厦门钨业、湖南黄金等公司。 |
