建筑装饰行业：推荐海绵城市、地下管网等板块，强降雨引防洪防涝主题发酵，城市“里子”工程建设空间巨大
本期投资提示： 事件：受冷暖空气影响，14~16日我国南方将再次出现大范围强降雨过程，很可能是今年以来的最强降雨过程，主要影响江南中南部、华南大部及西南东部等地区。国家防总决定13日14时启动防汛Ⅳ级应急响应，派出10个工作组分赴太湖流域和湖南、江西、浙江、福建、广西、广东、贵州、云南、四川等9省区，指导和协助地方做好防汛抗洪工作。 暴雨可能引发的内涝和洪涝问题有望引起市场对相关标的强烈关注。而随着近几年城市内涝频发，海绵城市和地下管网建设多次受到政策关注，未来还有较大投资建设空间，相关投资机会值得重视。我们认为解决内涝和洪涝问题主要从三方面入手，一是加大海绵城市的建设，提升城市蓄水净水能力；二是加大城市管网建设，提高城市的排水能力；三是巩固水利工程，提升防汛等级。 海绵城市：海绵城市是指城市能够像海绵一样，在适应环境变化和应对自然灾害等方面具有良好的“弹性”，下雨时吸水、蓄水、渗水、净水，需要时将蓄存的水“释放”并加以利用。按照国务院海绵城市建设目标要求，我们估算2020年海绵城市总投资规模达1.4万亿元。海绵城市是解决城市内涝问题的一剂见效慢但效果持久的“良药”，目前试点项目逐步启动，PPP模式为海绵城市建设提供保障，看好具备海绵城市综合建设能力的铁汉生态(16年25倍PE，受益海绵城市和PPP，今年订单爆发式增长)、东方园林(16年22倍PE，海绵城市建设具有先发优势). 城市管网及地下综合管廊：提升城市管网综合能力是解决城市防涝问题的重要抓手。数据显示，“十二五”期间的完善和新建管网投资额为2443亿，相比“十一五”提升17%，。 近年政府关于城市管网建设政策频频出台，政策持续加强并细化，我们认为地下管网建设信号明确，后期投资有望持续加码。综合企业实力、弹性及估值，我们依次推荐纳川股份(弹性大，排水管材行业龙头，切入新能源汽车产业链，PE44X)、伟星新材(16年业绩增速20%+，PE工程业务步入正轨，PE17X)、龙泉股份(增发折价，切入核电管领域)苏交科(收购厦门市政院，地下管网设计龙头). 水利工程：根据水利部数据，“十二五”期间我国共完成中央预算内投资的重大水利工程2739亿，符合增速27.8%，“十三五”期间我国仍将推进重大水利工程实施，洪涝灾害的发生有望加快相关水利工程推进。建议关注具备较强水利工程建设能力的葛洲坝(建筑央企中体量小、估值低、增长快的标的，16年市盈率仅8X，订单充足，16年20%以上增长)、安徽水利(水利收入占20%左右，受益国企改革)、粤水电等。 |
