广电运通(002152)收购切入呼叫中心 非现金金融服务外包再下一城
公司近况 广电运通发布公告， 拟通过认购新三板公司汇通金融（833631.OC）定向增发股份的形式获取其51%股权，切入银行呼叫中心外包业务等非现金金融服务外包业务领域。 评论 收购切入呼叫中心，非现金金融服务外包再下一城：汇通金融是以呼叫中心为主的专业金融外包服务商，两大客户（交行信用卡中心与中国银行）2013/14/15 年收入贡献合计为84%/95%/97%。通过收购，广电运通将顺利切入呼叫中心，结合已有的武装押运、ATM 运维等，完善金融服务外包全产业链布局。同时，结合广电运通强大的银行渠道资源优势和汇通金融多年耕耘，有利于资源共享、快速扩大呼叫外包业务。若汇通金融满足2016~18年经审计的税后净利润累计不低于5,600 万元，广电运通承诺于三年服务期满后以不低于3.84 元/股收购现9 名自然人股东的流通股份。 呼叫中心是VTM 的必要因素，长期看为VTM 做更多探索：1）VTM 成本优势明显。据华为测算，对比柜面服务，VTM 占地面积少、业务集中管理，三年可为银行节省~30%的成本。2）目前基本没有银行建立呼叫中心，尚无法实现功能的集成。为实现VTM，银行必须构建拥有专业人员的呼叫中心、对管理模式和网络架构做相应改造与对接。3）广电运通在VTM 布局有先发优势，占据国内市场50+%份额，此次切入呼叫中心契合银行需求，能够为VTM 拓展做更多铺路。关注下半年VTM 招标反馈。 积极拓展非现金业务，未来有望看到更多外延落地：广电自成立以来主要是内生增长驱动，今年主题是“实业与资本双轮驱动”，重点探索非现金业务，如金融安全、大数据、云计算等。判断还有项目在进行中，未来有望看到更多拓展。 估值建议 维持16/17EPS 1.09/1.15 元，当前股价对应16/17 P/E 21.5x/20.3x。维持目标价33 元和确信买入，对应16P/E 为30x。 风险 下行风险：神州控股的特别股息不计入投资收益而计入资本公积；ATM 降价风险；金融外包进展不达预期。上行风险：VTM 国内拓展超预期。 |
