光韵达(300227)3D打印创新应用
上半年，公司营业收入为1.05亿元，同比下滑4.1%；归母净利润3200万元，同比增加了187.0%；折合当期每股收益达0.23元，符合预期。 在收入低于同期的情况下，公司净利润高速增长，主要是因为上半年公司转让了原控股子公司上海三维60%股权，一次性取得了2600万元的投资收益。扣非后净利润808万元，同比下滑18.0%。上半年收入下滑，主要是受到激光直接成型LDS天线业务销售下滑68.8%影响。这种天线主要用在高端手机等智能终端上，上半年全球高档智能机销量增速回落，韩国客户订单量有所下降，使公司业务出现亏损。公司正在加大LDS的销售推广，加之7月电子产品市场已现好转，预计下半年LDS订单有望快速回升。 3D业务下半年将实现快速增长。公司作为国内工业3D打印创新应用的先行者，以3D打印和LDS加工技术为依托，探索激光加工的行业整体解决方案，在模具、医疗、文化创意三大领域集中发力，以产品的标准化来实现商业模式的复制拓展。我们认为，虽然上半年上海三维的出售对3D打印中期收入有7%的影响，但下半年通过上海数字医疗及华南3D打印创新服务中心进入快速发展期，板块业绩将会出现较大幅度的提升。 今年5月公司限制性股票第一期达标解锁，又向6名激励对象授予了55万股预留股票。我们认为，股权激励极大调动了中高层管理人员及核心骨干的工作热情，有助于公司业绩实现快速增长。 预测公司2015-2017年将实现3.6亿元、5.4亿元、7.8亿元的销售收入，对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元，折合每股收益分别为0.29元、0.61元和0.77元。给予目标价40元，维持买入评级。 |
