汽车行业点评：多重利好呈现，关注汽车板块投资机遇
研究机构：华泰证券 部分整车集团股票估值较低，有安全边际 当前A股汽车板块部分整车集团及所属零部件上市公司估值较低，股价有安全边际。以长安汽车、上汽集团、华域汽车、宇通客车为例，市盈率（TTM）分别为6.6X、7.2X、9.2X、12.2X，相对汽车板块整体20.9X的市盈倍数有较强安全边际。尽管A股普遍存在估值较高的情况，但汽车蓝筹股对比海外可比公司如福特8.57X、丰田7.27X、本田17.30X的市盈率水平处于相对合理的估值区间。 汽车蓝筹股息率较高，投资回报率向好 汽车行业内的蓝筹股股息率较高，投资回报趋势向好。仍以长安汽车、上汽集团、华域汽车、宇通客车为例，这四家公司2015年的股息率分别为3.77%、6.41%、4.80%、6.67%。其中长安汽车将其2015年的利润分配比例提升到近30%，而宇通客车2015年分配比例更是高达90%以上。此外四家公司的净资产收益率也分别达到了33.16%、17.91%、18.80%、29.88%，反映这些企业良好的经营状况与较高的资产运作效率。 A股纳入MSCI预期强烈，汽车蓝筹股有望受益 近期不断发酵的A股有望纳入MSCI的事件对于汽车板块是个潜在利好。由于MSCI成分股的筛选对于自由流通市值、流动性、交易情况等多个维度均有权重，若A股能在今年6月份进入MSCI指数，我们判断汽车板块的蓝筹股将受益最大。事实上汽车蓝筹股由于其高股息和估值安全性已有很多境外机构投资者持股，今后也有望获得MSCI所带来的海外增量资金的青睐。 |
