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2016年具有长期投资价值上市公司股票一览(白马概念股,价值投资概念股) ...

2016-5-23 11:25| 发布者: admin| 查看: 113453| 评论: 0

摘要: 2016年具有长期投资价值上市公司股票一览(白马概念股,价值投资概念股):海康威视、歌尔声学、顺络电子、华宇软件、鹏博士、烽火通信、省广股份、华策影视、长园集团、平高电气、沧州明珠、碧水源、启迪桑德、华东 ...
白马概念股沧州明珠(002108)耀眼的隔膜明珠 高歌猛进迎爆发

                          
    锂电池隔膜和BOPA 薄膜助推公司业绩:公司是塑料加工细分行业的龙头企业,主营PE 管道、BOPA薄膜、锂电子电池隔膜三大业务,拥有世界先进技术水平的PE 燃气给水管材生产线、双向同步拉伸尼龙生产线及锂电子隔膜生产线,其产品品质达到同类产品一流水平,在行业中处于龙头地位。公司未来看点是BOPA 薄膜价差增大和锂电池隔膜的量增价稳所产生的业绩巨幅增长。
    隔膜业务高歌猛进迎爆发:公司隔膜产品已广泛应用于电动汽车、储能、电功工具、航模、3C 电子数码类等电池市场;打破了美国及日本在此领域的技术垄断,率先实现进口替代。公司在在技术、产品、渠道以及产能规模等方面表现出巨大优势:
    隔膜行业低端产能过剩,高端产能偏紧:根据中国化学与物理电源协会数据显示,2015 年底国产隔膜总产能已达有效产能已经达到15 亿m2,而产量仅7 亿m2,2015 年国内市场需求量约9 亿m2,即其中约有2 亿平米为进口隔膜。预计2016 年底我国隔膜总产能可能超过25 亿m2,远超全球电池隔膜的需求量。然而,高端电子产品与电池汽车用锂电池对隔膜提出了更高的要求,致使行业呈现出低端产能严重过剩,高端隔膜仍然供不应求。
    隔膜国产替代比例逐渐增加,公司受益显著:隔膜材料目前是四大基础材料中毛利率最高的产品,国内是高端产能不足,低端过剩的局面。在全球范围看,国内隔膜技术逐渐缩小与海外产品之间的差异,日韩美技术相对先进,中国也迎头追赶,目前实现部分高端产品的进口替代。公司作为国内隔膜龙头企业,在技术、渠道、产品等方面具有显著的先发优势,随着公司隔膜产能高速释放,未来的盈利空间将显著提升。
    动力电池及对应隔膜需求与测算:未来隔膜行业需求增长主要来自于包括电动车与储能等在内的新兴领域,仅从下游电动车的产销高速放量带动动力电池迅猛增长,我们预期2016-2020 的动力锂电池需求量分别为30/40/56/74/92GWh,以1GWh 对应2500 万平米隔膜测算,2016~2020 年动力电池对隔膜需求分别为7.5/10/13.9/18.5/22.9 亿平方米,同比增速分别为48%/34%/39%/33%/24%。
    优质客户群体:公司干法隔膜主要客户包括比亚迪、力神、中航锂电、LG、ATL、万向等国内外电池龙头企业,湿法隔膜2016 年1 月份开始量产,目前小批量供给比亚迪,同时ATL、力神等企业都处于送样评测认证期。得利于电动汽车的爆发性增长,动力电池厂商产能扩张速度急剧增长,公司作为国内隔膜龙头显著受益。以公司最大客户比亚迪为例,比亚迪目前产能约10GWh,同时公司规划2016/2017/2018/2019 年产能分别达12/16/24/34GWh,以1GWh 对应2500 万平米按75%产能利用率测算,仅比亚迪一家就需要2.25/3/4.5/6.38 亿平米的需求量,公司的渠道优势极其明显。
    产能有序高速增长,进入快速成长期。
    预期2016 年销量9000 万-1 亿平方米,同比翻番以上。
    技术提升+成本控制+下游旺盛需求,盈利水平处于高位。
    BOPA 薄膜量价齐升,景气高企。   
    PE 管材业务平稳增长.
    2016 年业绩开门红,全年业绩翻倍以上增长。
    可比公司估值比较:我们选取主营为锂电材料的龙头企业胜利精密(002108)、新宙邦(300037)、天赐材料(002709)、杉杉股份(600884)、多氟多(002407)与当升科技(300073)作为可比公司。
    投资建议:基于隔膜行业景气高企,公司作为龙头企业其产品量增价稳,盈利有望翻倍以上增长,未来三年产能持续投放持续高增长可期;BOPA 膜盈利能力大幅回升,PE 管材保持稳定,且均是所在领域的龙头老大,体现公司极强的竞争力,叠加公司增发在即,我们看好公司的持续成长。预计公司2016/2017/2018 年EPS 分别为0.75/0.92/1.15 元,同比增长115/24/24%,对应PE 分别为28.7/23.1/18.6 倍,给予2016 年37 倍PE,目标价28 元,首次覆盖给予”买入”评级。
    风险提示:新能源汽车产销不达预期;公司隔膜扩产不达预期;隔膜产能过剩导致价格下跌风险;汇率波动风险;原料价格波动风险


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