昆仑万维(300418)2015年年报点评:利润稳步增长 互联网综合平台逐步落地
公司利润稳步增长。1）2015年公司营业收入为17.89亿元，同比减少7.50%，归属上市公司股东净利润为4.05亿元，同比增长24.81%。2）2016年1-3月预计归属上市公司股东净利润为0.9亿至1.1亿元之间，同比增长14.88%-40.41%。 移动游戏业务稳定增长，影游联动布局逐渐拉开。1）2015年移动游戏业务稳定增长，收入14.66亿元，同比增长9.09%，推出4款自研手机游戏，同时代理发行20多款手机游戏。2）组建影视事业部，储备了《愤怒的小鸟：王牌战机》等IP，通过战略合作落地重点影游联动项目。 平台业务多点开花，"全球化互联网综合平台商"战略逐步推进。1）旗下1Mobile应用商店平台价值凸显，月均分发超过1.2亿次。2）投资趣分期、随手科技、银客、Lendinvest、洋钱罐等领军企业，互联网金融生态链布局逐渐完善。3）公司投资了Grindr、映客直播、南京睿悦信息和北京蚁视科技，完善了在社交平台、移动直播平台以及VR平台上的布局。 盈利预测与评级：我们预计公司16/17/18年全面摊薄EPS分别为0.40/0.44/0.46，当前股价分别对应同期82/74/71倍PE。我们看好公司游戏、软件分发、互联网金融与社交工具等业务间的协同效应，以及其用户价值转化所带来的变现能力，继续维持"增持"评级。 风险提示：1）手游业务发展不达预期；2）并购整合不达预期 |
