电力：密切关注水电与电改 荐6股
1季度用电量情况回顾：2016年1季度全社会用电量约13524亿千瓦时，同比增长3.2%。究其原因，猜测主要包含三个方面：1)1-2月份寒冷气候；2)2月份“闰月”增加用电日；3)3月份工业回暖。 4月用电情况：2016年1-2月份，受制于供给侧改革、行业亏损以及雾霾导致的停产等，部分重化工业品领域出现较大幅度减产。3月份，终端需求的阶段性企稳改善，“补库存”的需求导致工业用电回暖。而到4月份，“补库存”效应减弱，高耗能行业产品产量出现不同程度的下滑。4月份二产用电量增速为0.6%，较3月份的4.3%显著下降。再加上气温和“闰月”效益不复存在，4月份用电量增速较1季度和3月份明显下滑。 4月发电情况： 4月份，南方地区降水量依然较往年偏多，由于水电来水较好，水电发电量同比大幅上升。受用电需求低迷和水电的挤压，火电发电量同比下降5.9%。风电利用小时数进一步下滑，西北地区“弃风”现象更为严峻。 2016年全年展望：2016年，总体判断用电需求仍较低迷。考虑到电价下调、降低企业税费负担等降成本及京津冀协同发展、长江经济带战略、PPP 项目推进等因素以及2015年低基数，预计2016年我国全社会用电量增长3-4%。 投资建议：建议关注水电和电改方面的机遇。水电方面，建议关注长江电力、黔源电力、桂冠电力、川投能源等。电改方面，建议关注文山电力、涪陵电力等。 |
