公用事业行业周报：厄尔尼诺带来南方全年来水偏丰，水电企业业绩有望表现优异
报告要点 一周核心观点 环保：《环境污染第三方治理合同》开始征求社会意见，关注节水行业第三方治理模式驱动的投资新机遇。1)参考发达国家经验，环境污染第三方治理比重在45%左右，我国比例相对较低，发展空间巨大；2)本次《环境污染第三方治理合同》是继《国务院办公厅关于推行环境污染第三方治理的意》及《关于在燃煤电厂推行环境污染第三方治理的指导意见》之后第三个关于第三方治理的文件，相比之下，本文件具体到合同签订规范，实用性强；3)我们认为第三方治理首先将在具备经济性及成熟商业模式的行业加速推进；4)节水灌溉行业第三方治理目前处于起步阶段，该模式对于节水行业具有颠覆意义，有望推动行业的持续增长及集中度的提升。 电力：厄尔尼诺预计于5月底结束并持续影响3至6个月，异常水情至南方全年来水偏丰，水电企业业绩有望表现优异。本周我们与国家气象中心专家交流了解到，本次厄尔尼诺现象从2014年4月份起，预计持续到今年5月份起结束，属于超强厄尔尼诺事件，厄尔尼诺现象具有滞后性，通常在厄尔尼诺结束年(今年)影响最大，并在5月结束后依然对气候影响也即强降水将持续3至6个月。影响最大区域主要为长江中下游、淮河、嫩江以及松花江四个地区。具备多年调节水库以及弹性较大的桂冠电力与黔源电力有望受益。 下周重点推荐京蓝科技：1)绿色生态新贵，节水及智慧生态领先者；2)节水行业“十三五”景气度确定性提升，PPP模式带来行业投资新机遇；3)公司积极打造“绿色+智能”产业链，独创呼伦贝尔模式，模式领先，资源禀赋独特，核心商业模式具备可复制性。 桂冠电力：1)2015年，龙滩水电站注入成功，公司装机容量增长86.4%，2016年来水量持续偏丰，且汛期提前到来，预计公司2016年发电量将持续增长。2)利率下调带来报告期内公司财务费用同比减少36.55%，绝对降幅达到1.6亿元。预计2016年财务费用下降约3-4亿元左右，同比降低约25%，进一步推动公司2016年业绩增长。3)公司股息分配总金额达18.19亿元，占可分配利润的51.5%，当前股息率达到4.37%。公司目前经营状况良好，未来可期待持续高分红。 风险提示：1)政策不确定性风险；2)项目推进进度的影响；3)系统风险。 |
