电网每季跟踪(2)2016Q1:充电桩、直流招标成亮点，配网暂时低于预期
报告要点 事件描述 为了方便投资者及时更新电网板块变化，长江电新小组拟通过季度报告形式定期对电网招标进行跟踪。我们本次发布系列报告第二篇(2016Q1)《充电桩、直流招标成亮点，配网暂时低于预期》。 招标总结 面向主网的高压及超高压设备，一季度已招标两批设备。其中以变压器为代表一次设备需求量保持平稳，但继保二次产品出现较大增长。考虑到国网高压及超高压招标一般每年6批(去年为7批)，且各批次间分布不均匀，判断这一变化不足以预测整体趋势，预计全年保持平稳。 配网应该是2016电网投资的重点环节。到目前为止，国网已招标完毕第一批配网设备，但统计需求量看，未如预期中出现继续放量，反而较去年第一批相比有所下降。对于后续该细分市场变化，我们会进一步跟踪。 一季度招标智能电表3794万只，去年同期为4100万只，符合稳中微降预期。预计全年电表招标量下降至8000万只左右。 亮点1:2016年国网继续提出了“宏大”的特高压新开工规划，但目前为止仅核准“胜利-赣州”特高压交流工程中的“胜利-锡盟”段。一季度特高压直流核准虽未有进展，但设备招标出现小高峰。去年核准的准东-皖南(昌吉-古泉)1100kv直流及南网滇西北至广东800kv直流相继招标，此外国网还招标了420kv渝鄂背靠背。一季度许继已获得直流订单15.5亿，去年全年22亿。 亮点2:2016年国网正式展开多批次常态化招标。截止目前为止，前两批次招标已如期发布，共计金额约14亿，接近去年全年水平。从中标结果看，设备价格较15年有小幅下降，中标份额仍主要由国网关联企业获得。但民营上市企业和顺电气、长园深瑞及科陆电子均成功首次入围。 投资结论 电网招标市场整体平稳，白马类企业去年由于交货延滞问题业绩下滑明显，对应今年前三季度会有很高业绩增速，目前估值都具有很强安全边际。 充电桩环节的景气度仍为最高，弹性最大，继续推荐设备制造环节及B2B运营环节，推荐中恒电气、和顺电气、科士达、北巴传媒。 |
