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两家国家级电力交易中心挂牌成立 概念股受益

2016-5-13 15:17| 发布者: admin| 查看: 12258| 评论: 0

摘要: 两家国家级电力交易中心挂牌成立 概念股受益。相关概念股有望受益,关注长江电力、桂冠电力、上海电力、华能国际、华电国际等。
桂冠电力(600236)2016年一季报点评:红水河流域春季检修期致水电产能无法完全释放 来水偏丰二季度优良业绩值得期待


桂冠电力(600236)2016年一季报点评:红水河流域春季检修期致水电产能无法完全释放 来水偏丰二季度优良业绩值得期待                                   
    发电量减少致使营收下滑,龙滩并表比例变化及财务费用减少推动业绩高速增长。报告期内,公司完成发电量92.82 亿千瓦时,同比减少2.97%(含龙滩电站)。其中,水电83.17 亿千瓦时,同比增长0.67%;火电8.47 亿千瓦时,同比下降27.73%;风电1.18 亿千瓦时,同比下降10.61%。公司受火电及风电发电量下滑所拖累,致一季度营收小幅下滑。业绩方面,由于公司本年度按照当前公司对龙滩水电站的股权比例(100%)进行并表,较去年同期按大唐集团对龙滩的并表比例(65%)有所增加,致使更多利润归属于上市公司股东。此外,由于2015 年我国多次下调基准利率,报告期内公司财务费用同比减少36.55%,绝对降幅达到1.6 亿元,助力公司业绩再度提升。
    春季检修期红水河养精蓄锐,期待二季度电量爆发。报告期内红水河流域来水较好,然而公司水电发电量增幅却偏小。其主要原因是由于一季度为枯水期,公司下属红水河流域水电站进入春季轮流检修期,流域内水库需配合检修关闸蓄水,难以实现联合调度,致使公司红水河流域水电站产能没有得到完全释放。目前检修已经结束,水库联合调度功能再度开启,且二季度公司需要放水腾空库容以迎接汛期,预计二季度公司水电发电量会有良好表现。
    计划分红18 亿,当前股息率达到5%。公司拟向全体股东每10 股分红3 元(含税),分配总金额达18.19 亿元,占可分配利润的51.5%,当前股息率达到5%。公司目前经营状况良好,盈利能力随着龙滩的注入大幅提高,未来可期待持续高分红。
    水电资源整合平台,集团优质资产注入可期。整合西南水电是大唐集团发展趋势,公司作为集团在西南唯一一家上市水电公司平台优势明显。目前大唐广西分公司共12 家发电企业,除了龙滩水力发电厂,广西分公司尚有深圳博达、香格里拉、大唐广源的资产不在桂冠电力管辖之内。此外,大唐集团西南地区的松塔水电站以及桂黔水电项目(筹建中)目前都还独立于桂冠电力,在集团做出的避免同业竞争的承诺推动下,公司外延式扩张值得期待。三因素驱动未来增长,看好公司水电发展。1)受益于电改:当前电改进程提速,公司具有电源规模及成本优势,未来有望通过直接投资或结合社会资本等多种方式参与售电业务,拓展新的利润增长点;2)受益于降息:预计公司2016 年财务费用下降约3-4亿元左右,同比降低约25%,公司一季报已部分验证该预测;3)一带一路战略:公司积极参与“一带一路”项目开发建设,计划适时拓展东南亚市场,目前已与大唐海外公司签署合作开发柬埔寨、老挝框架协议,未来有望享受一带一路政策红利。
    投资建议及估值:预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.482、0.524、0.542,维持买入评级。
    风险提示:系统性风险,来水量波动风险,资产注入不及预期风险



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