国防军工：长牛不改当前防守为主 荐11股
市场回顾：上周，军工板块下跌9.70%，沪深300指数下跌3.39%，军工板块跑输同期沪深300指数6.31个百分点。上周军工板块跌幅较大排名倒数第3，我们认为当前市场风险偏好较低，军工板块高贝塔值导致大幅杀跌。 本周观点：军工长牛不改，维持行业“推荐”评级。当前时点防守为主。宏观面：军工行业长期成长性较好，但短期市场风险偏好处于底部，下周军工板块大幅反弹概率较小。行业面：朝鲜核问题将长期影响亚太局势稳定，军队改革逐步兑现相关政策也稳步出台，未来国家发动机公司成立和发动机专项启动、3月两会期间国防军费开支预算继续保持高增长、军工科研院所改制超预期等事件都有望成为军工板块催化剂。数据面：军工板块年初至今，已经下跌28.7%，29个子行业中排第25名。计算机板块跌幅最深为35.90%，相比之下军工板块跌幅也很深。 优质民参军标的具有安全边际。民参军企业通过内生研发或外延收购的方式进入军工领域，自身主营业务稳定并且占据行业龙头地位，拥有的军工业务具有技术优势并且稀缺性较强，业绩爆发有预期。同时，当前估值回撤较大，投资价值出现。关注新材料+军工转型的上海佳豪(300008)、康达新材(002669)和亿利达(002686)，军工信息化标的振华科技(000733)和川大智胜(002253). 超跌之后，部分军工标的出现了价格倒挂。我们认为这类标的可以优先选择，尤其是部分倒挂比例较高的。关注乐凯胶片(600135，倒挂52%)，中航飞机(000768，倒挂52%)，航天晨光(600501，倒挂50%)，海特高新(002023，倒挂48%)，中海达(300177，倒挂47%)。。 长期重点推荐标的：上海佳豪(002669)——成立产业军工基金，培育体外军工业务。1、收购金海运转型民参军，公司将开拓军辅船新领域。2、金海运优势明显，将成为非传统军工的特种装备龙头。3、并入金海运，未来业绩将高增长；维持“买入”评级。 |
