钢铁：需求反击看多周期 荐12股
需求反击：新一轮地产上升短周期起于2015年上半年，配合近期政策强刺激，扩张周期有望在中短期内传导至新开工以及产业链上游，配合强度足够的基建投资，钢铁需求将迎来反击窗口。需求扩张必定伴随着产业链存货重建，目前钢铁低存货水平提供了优越的库存环境，存货重建将放大需求力度，钢铁产业链订单将在中短期迎来扩张时段； 供需周期错位酝酿大级别行情：大级别的涨跌一般来自供需周期的错位，如2012年产能大量释放叠加需求低迷的结果是行业巨亏，2014年产能收缩叠加需求正增长的结果是利润复苏。2016年新增产能极少，且市场化淘汰、供给侧改革助力产能退出，供给端处于收缩周期，若需求扩张周期实现，供需周期错配，则钢价、矿价和利润有望出现大级别反弹。对于级别预判，2015年2月底我们曾发报告《牛鞭效应III》预计15年二季度矿价反弹$20，当时仅依靠存货周期和旺季的力量。如今钢铁、矿石拥有更优越的产能环境，再配合需求反击，价格反弹力度理应不小于当时行情级别； 中线看多钢价系列报告《库存环境优越》、《关注连铁贴水修复机会》、《12月钢铁数据看经济-需求底和情绪底》。 股票超额收益机会：地产新开工回升推动的需求复苏有望成为2016年最重要的变化，届时需求扩张、存货重建、供给收缩形成供需周期错配，价格及利润将表现出很强的弹性，涨幅可能远超市场普遍预期。基本面的大级别反弹加上供给侧改革实施的大背景，将可能再度改写资本市场对钢铁行业的长期预期，板块个股有望再次获得阶段性超额收益，上调行业评级至增持。标的选择方面，板块性机会将惠及所有板块内个股，重点关注标的如下： 弹性类：华菱钢铁(3.81 +10.12%,买入)、首钢股份(4.82 +10.05%,买入)、新钢股份(4.98 +9.93%,买入)、三钢闽光(6.28 +1.29%,买入)、方大特钢(5.07 +3.47%,买入)； 铁矿类：宏达矿业(16.82 +7.34%,买入)、山东地矿(10.85 +5.75%,买入)、金岭矿业(7.81 +10.00%,买入)、攀钢钒钛(2.95 +5.36%,买入)； 流动性类：武钢股份(3.02 +7.09%,买入)、宝钢股份(5.37 +6.55%,买入)、河钢股份(3.13 +9.06%,买入)。 |
