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证金公司降息150个基点 券商股短线有望再爆发

2016-1-6 14:31| 发布者: admin| 查看: 12136| 评论: 0

摘要: 证金公司降息150个基点 券商股短线有望再爆发。短线券商股有望再度飙升。可积极关注受资金青睐的中信证券、西部证券、广发证券和长江证券。
中信证券(600030)中信变更坏账准备计提标准:行业常态化趋势 对净利润影响-1.5%


                             
    公司近况
    中信证券公告拟变更融资类业务坏账准备计提标准,该项会计估计变更后将确认2015 年融资类业务坏账损失约3.21 亿元。
    评论
    1. 融资类业务计提坏账准备将成为业内常态。截止目前,行业内大型券商海通、广发、国信均按风险级别或按融资类业务的资产品类计提拨备,我们认为中信证券此次进行会计估计变更符合预期。   2. 根据不同的折合标准估计,坏账准备比例将占到行业融资类业务资产规模的0.25%~0.65%。按我们预测的年底证券行业2.14 万亿的融资类业务规模(融资融券+股票质押回购+其他信用类业务),坏账拨备或将拖累行业15 年净利润2.5%~6.4%。由于部分券商从去年起已经开始计提相关业务坏账准备,我们预计行业层面的会计重估对行业净利润的负面影响将小于以上测算,实际负面影响或在2%以下。
    3. 券商资产质量整体稳健。我们认为会计估计变更的诱因是15年市场大幅波动后各券商出于稳健经营和谨慎会计处理的考虑,而非四季度以来新增的对资产质量的不确定因素。目前证券行业资产质量稳健,整体风险可控。
    4. 此次会计估计变更将导致中信证券15 年净利润下滑1.5%,影响有限。我们认为中信证券的投资机会仍需等待至监管调查结果进一步明朗。
    估值建议
    鉴于近期A 股市场回暖,我们上调中信证券-A 目标价13.1%至19.80 元,目前交易于15e 1.8x P/B;维持中信证券-H 目标价19.20港币,目前交易于15e 1.3 P/B。维持中信证券-A/H“中性”评级。
    风险
    市场大幅波动,监管处罚力度超预期。


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