阳光照明(600261)2015年半年报点评:LED业务占比快速提升 业绩稳健增长
营收与净利润稳健增长，毛利率同比提升 2015年上半年，公司实现营业收入19.00亿元，同比增长24.67%；归属于上市公司股东的净利润1.78亿元，同比增长32.35%；综合毛利率23.88%，比去年同期上升1.03个百分点。其中，2Q15单季度实现营业收入9.87亿元，归属于上市公司股东的净利润0.82亿元；二季度单季度综合毛利率23.28%，相比去年同期上升1.71个百分点。 LED营收占比提升至近7成，向LED新型照明企业转型成功 随着公司LED产能的释放，公司LED业务快速增长，收入占比持续提升。上半年LED业务实现营业收入12.45亿元，同比增长92.26%，收入占比达到66%，公司已经转型为以LED为主的新型照明企业。客户方面，公司在巩固原有大客户的同时大力发展新开发客户，14年东芝、GE订单增速超过100%，15年仍保持较高的增速。随着新客户逐步放量，15年公司LED业务有望保持快速增长。 智能化产品逐步推出，智能照明产业链布局逐步完善 2014年公司参与筹建了中国照明协会的智能照明专业委员会，并在市场中迅速推出可远程云端控制的智能照明产品。公司已经推出了家居和工程系列的智能照明产品，在智能照明产业链的布局逐步推进。 盈利预测与评级 目前LED照明仍处于快速渗透期，需求保持旺盛，公司在产品结构、客户拓展、自主品牌方面齐头并进，LED业务呈现持续高增长态势。我们预计公司15~17年EPS 分别为0.28 / 0.38 / 0.51元，给予公司"买入"评级。 风险提示 LED行业景气度下滑的风险；募投项目进展不达预期的风险。 |
