医药行业月报：把握春季行情 精选新兴成长
12月医药板块呈震荡走势：12月医药板块呈现震荡走势，全月医药指数上涨6.33%，跑赢沪深300(3478.78,9.710,0.28%)指数1.72个百分点。年初以来医药板块指数上涨64.74%，跑赢59.16个百分点，列29个一级子行业第13位。 短期注重进攻性，16年全年降低预期收益率，除了“自上而下找主题”也要“自下而上寻变化”：短期而言，考虑到年初流动性充沛风险偏好较高且处于业绩真空期，投资者选股可以适当考虑进攻性。展望2016，考虑到15年板块收益不菲且估值连续3年提升，在行业增速平稳，存量资金博弈的大背景下，立足于绝对收益的投资者有必要降低对2016年医药投资的预期收益率，而相对收益投资者仍可继续超配医药股。同时注意到，随着主题投资持续发酵，当下所谓“估值洼地”或“市值洼地”已难觅，精选个股的重要性将高于15年，除了“自上而下找主题”以外，还需要“自下而上寻变化”。 2016医药投资的四大关键词：1、新奇：新技术——精准医疗考验上市公司执行力；新模式——分级诊疗有望成为热点。（推荐标的：新开源(84.29,-9.360,-9.99%)、中源协和(56.61,-1.900,-3.25%)、尚荣医疗(28.15,-1.520,-5.12%)，关注润达医疗(97.34,3.990,4.27%)、华润万东(38.94,-0.360,-0.92%)、北陆药业(29.42,-2.540,-7.95%)等）；2、空间：轻资产快速扩张的医疗服务也仍是关注焦点，康复、养老、医疗美容、辅助生殖等新兴医疗服务业前景广阔（推荐标的：爱尔眼科(29.82,1.000,3.47%)、药房三剑客，关注澳洋科技(13.03,-0.360,-2.69%)等）；3、价值：处方药中的结构性机会仍值得关注，是配置的稳定器（推荐京新药业(0.00,0.000,0.00%)、恒瑞医药(47.56,0.360,0.76%)、通化东宝(24.67,0.190,0.78%)、华东医药(76.38,-0.560,-0.73%)，关注恩华药业(26.80,-0.240,-0.89%)，长春高新(108.50,0.090,0.08%)）；4、变化：小市值有变化的公司或将是超额收益最高的来源（关注新华医疗(34.20,0.500,1.48%)、西藏药业(41.09,1.110,2.78%)、健民集团(31.49,1.040,3.42%)、山东药玻(17.36,-0.220,-1.25%)、新华制药(11.73,-0.350,-2.90%)、浙江震元(15.79,-1.090,-6.46%)等）。 月度组合，短期提示关注国药系投资机会：1月份兴业医药的稳健配置组合是爱尔眼科、通化东宝、恒瑞医药和新华医疗。积极进取组合是京新药业、尚荣医疗、一心堂(54.45,1.420,2.68%)和国药股份(38.30,2.710,7.61%)。此外，考虑到停牌中的现代制药(37.15,0.000,0.00%)和国药一致(0.00,0.000,0.00%)整合预期明确，以及国药系解决同业竞争的承诺即将到期，一季度建议投资者重点关注2015年滞涨的国药股份和天坛生物(37.08,3.370,10.00%)，或有博弈的机会和空间。 |
