机械军工行业周报：2015年全国铁路固定资产投资8238亿元，超8000亿元目标
国防军工：我国海军已跨入航母时代，未来发展方向为航母编队建设+核潜艇+综合电子信息化。走向远海是我国海军未来发展的必然趋势。未来海军新舰艇的型号和数量大多数都将由建设航母舰队的需求决定，我们预计未来15年内我国将大概率围绕4艘航母进行编队建设。考虑到海军未来15年内装备具有现代化作战能力的新舰艇，淘汰老旧舰艇的需求，我们预计新增建造需求264艘。以一个标准的航母编队为例：1艘001A型航母+4艘052D+4艘054A+2艘093A+1艘4万吨级快速战斗支援舰+60架各型号舰载机的总价格约为1100-1200亿人民币。由于从目前来看，我国海军为航母编队准备的配套舰船基本都是新设计的符合远洋作战需求的先进舰艇，故在此基础上测算，我国未来仅新增舰艇建造费用就超过7000亿元。此外，舰载武器装备也将迎来大发展，综合电子信息化是未来方向。我国舰载武器装备主要包括反舰导弹、舰空导弹、舰载机等，未来将随航母编队建设迎来发展期。而海军作战时的信息化作战力量不仅包含我们常说的水面舰艇、空中预警机、巡逻机、电子侦察飞机、电磁干扰飞机，更包括海洋监视卫星、无人侦察机、水下声呐基阵、岸基天波雷达、空中中继平台、北斗卫星导航等，信息化是我国海军装备未来发展的最终趋势。再次，我国已成为全球第三大武器出口国，有望分享全球舰队升级千亿美元市场。据报道今年巴基斯坦海军将向我国购买8艘常规动力潜艇，预计交易金额可达40-50亿美元。我们从我国海军装备未来发展的重点：发展战略核潜艇、提高综合电子信息化以及围绕航母进行编队建设分析，将未来受益于海军建设的领域分为三个方向：海军舰船建设、舰载武器装备发展以及综合电子信息化升级。我们综合考虑，推荐风帆股份、中船防务、中直股份、国睿科技等，建议关注海兰信、航天通信、金信诺、南京熊猫、烽火电子等。 能源设备：防城港1号机组、阳江3号机组具备商运条件。中广核旗下防城港1号机组、阳江3号机组于元旦当日完成所有调试工作，具备商业运营条件。四核电机组再获核准，核电提速紧锣密鼓。国务院总理李克强12月16日主持召开国务院常务会议，核准广西防城港红沙核电二期工程“华龙一号”三代核电技术示范机组和江苏连云港田湾核电站扩建工程项目。项目核准预示着2015年实质可新开工项目已达8个机组，符合我们预期，略超市场预期，我们维持十三五期间每年开工6-8个机组的判断。年内真正可开工机组为红沿河5,6号机组和福清5,6号机组，其中福清6号机组目前正在进行安全局检查，预计本月下旬可启动FCD。此外山东荣成石岛湾的CAP1400示范工程已具备核准开工条件，预计近期也将获核准。按照核电中长期规划“2020年58GW商业运营和30GW在建的”要求，我们维持十三五期间每年平均开工6-8个机组的判断。投资策略及行业催化剂：我们总结的核电行业四大催化剂仍在不断发酵及验证中，重点关注：(1)核电项目投入商业运营及新开工双高峰；(2)核电十三五规划及内陆核电是否放开(概率较大)；(3)中国核建、国电投A股上市进程，12月15日中广核非动力核资产已借壳大连国际登陆A股；(4)海外出口，阿根廷、英国等项目已逐步落地，南非等项目值得期待。投资标的：我们重点推荐603308应流股份和002366台海核电，建议关注中国核电，久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份等。节能设备重点关注：天壕环境、开山股份。 轨道交通：2015年全国完成铁路固定资产投资8238亿元，超额完成238亿元，新线投产9531公里，超额完成1531公里，超市场预期。铁路总公司本周披露了以上数据，固定资产投资和新线投产均创历史最好水平。“十二五”期间，铁路固定资产投资完成3.58万亿元，新线投产3.05万公里，是历史投资完成最好、投产新线最多的五年。我们在申万2016年度策略会中发布名为《千亿市场爆发在即，检测监测独领风骚》的铁路后市场行业投资策略报告，重点看好后市场检测检测领域，推荐康拓红外和神州高铁，建议关注运达科技。核心观点：运营里程累积+技术提升(高铁+电气化)构成行业高景气度核心驱动力。铁路行业已逐渐由大规模“设计建造”阶段转入长期“设计建造与运营维护并重”阶段；检测检测+维护保养，市场爆发在即，预计铁路后市场2020年规模1484亿元，十三五期间CAGR21.27%。其中检测监测市场容量505亿元，CAGR30.01%；维护保养980亿元，CAGR为17.89%。市场需求上看，检测监测行业合增速最高，竞争格局上看：检测监测行业处于初创阶段，业内公司小而专，而维保几乎由中车和各路局包揽；发展趋势上看，检测监测行业龙头企业进行平台化建设和外延式并购动力强，未来有安全与维护大数据分析改造潜力；综合产业布局、并购能力以及公司机制，我们推荐康拓红外和神州高铁，建议关注运达科技。另外建议重点关注鼎汉技术和永贵电器。 智能装备：布局2016，关注两类标的：业绩确定性增长+转型预期。我们继续维持在工业自动化领域对3C自动化市场供应商的推荐，看好工业4.0硬件领域，3C行业自动化率提升。建议关注智云股份(平面显示模组自动化)、秦川机床、长园集团(收购苹果自动化检测龙头供应商运泰利)。同时，借力世界机器人大会，在服务机器人崛起之路上，我们优先看好关键技术供应商，看好国内语音识别领域龙头科大讯飞，同时建议关注特种服务机器人市场的崛起，建议关注GQY视讯。此外，我们建议关注两类标的：第一，业绩增长相对确定的稳健组合，建议关注黄河旋风、智云股份、长园集团、威海广泰；第二，有转型注入预期的公司，建议关注华东数控。 本周是申万宏源机械军工组合第八期第五周，推荐申万宏源国防军工投资组合：中直股份、银河电子、四川九洲、中航飞机、国睿科技和申万宏源机械设备投资组合：鼎汉技术、永贵电器、台海核电、应流股份、黄河旋风、鼎捷软件、埃斯顿、诚益通、日发精机、智云股份、博实股份、南风股份、科大讯飞、康力电梯、雪莱特、软控股份、金鸿能源、泰尔重工、康拓红外。 |
