蓝色光标(300058)多盟亿动收购落地 数字营销集团渐成
收购方案创新，巧妙缓解资金压力。 京东、联想（西藏东方）、实际控制人等入股，提振公司长期发展信心。 短期备考业绩承压。 多盟、亿动盈利预期强烈，未来三年扣非归母净利润承诺为不低于15,062.21 万元。 标的资产保留部分管理层持股，一定程度保障公司业绩。 盈利预测及评级。我们预计本次收购将于2016 年完成，公司近年收购频繁使得公司承担了较大的财务成本，再加上Huntsworth 商誉减值因素，公司今年业绩承压。本次收购成功后，数字营销在公司所有营业收入中的占比将达到70%，公司作为传统营销行业巨头近年在数字营销方向转型坚定，短期财务压力将在本次增发后获得缓解，业绩的负面因素均基本已成过去。考虑本次发行股份收购资产以及非公开增发影响，我们预计2015-2017年公司实现净利润4.85 /10.50/14.89 亿元，对应2015-2017 年EPS 分别为0.50/0.89/1.26 元，对应11 月16日股价，PE 分别为33.3/18.8/13.3 倍，我们看好公司数字营销方向的坚定转型，给予“买入”评级。 风险提示。收购整合不达预期；市场竞争趋于激烈导致业绩低于预期等；市场波动致使发行股份受阻；商誉减值风险；非公开增发的不确定性风险； |
