农林牧渔行业：把握周期 寻找成长
核心观点: 畜禽养殖:景气度上行,禽类弹性大于猪 我们认为2016年生猪和禽类价格将会迎来上涨周期。目前能繁母猪存栏仅3848万头,下降幅度达到24%,假设目前的psy为15,今年的平均存栏量为3944万头,则2016年的出栏量约为59173.6万头,而这个数较2014年的出栏量下降了19.5%。我们保守假设近几年由于三公消费导致酒店收入减少10%,那么供需差则下降了9.5%,明年生猪价格有望持续高位运行。今年年初的美国禽流感和11月份法国爆发禽流感导致我国祖代鸡引种受到很大程度的影响,我们预计2015年祖代鸡引种大约在70万套左右,较2014年大幅下降46%,而2016年引种预计也在70万套左右,我们认为明年整个家禽行业供给将大幅减少,禽链价格有望快速上涨。 动保:养殖后周期叠加产品升级 2015年动物疫苗行业由于受到养殖存栏量大幅下降的影响,大部分兽药企业利润增速出现不同程度的下滑。但我们认为动物疫苗仍然具有很好的成长性,这成长性不但体现在这几年市场苗的快速增长上,而且未来将会有不少新品种的疫苗出现来带动整个动保行业的扩容。 饲料:养殖存栏见底,饲料景气度回升 根据我们对能繁母猪存栏的判断,目前已经处于底部区域,我们认为饲料行业的环比大幅好转可能要在明年下半年才能显现。另外,我们对明年大宗原料价格判断将会在底部区域震荡,这将会使饲料行业整体盈利能力增强。 农业现代化:未来农业发展方向 目前我国整个完整的农业产业链上都已经出现了互联网的身影,“互联网+农业”计划将通过渗透到农业生产、经营、管理全过程,不断培养农业科技人才队伍全面改造农业产业链。我们重点推荐农业互联网龙头:大北农(12.49,-0.110,-0.87%)。 |
