环保行业2016年年度策略：行业变革加速 细分领域“十三五”掘金
投资要点: 环保表现亮眼,PPP、市场化进一步确立支柱地位:政策思路清晰重构环保商业模式。PPP的解决地方政府资金瓶颈促2015年订单爆发;排污权交易、第三方治理/监测、价格改革等政策出台规范行业市场化运转;行业快速发展下并购不断涌现,成为业绩重要增长点。环保行业2015年涨幅超50%,业绩+估值双击大幅跑赢沪深300(3765.18,3.300,0.09%)指数,特定事件出现时期和政策密集期跑赢新兴市场,支柱产业地位进一步确立。 国企改革(1679.95,9.300,0.56%)、国民融合实现价值重估:上市国企引入战略投资者提高运作效率,并通过重组将更多国有资产上市实现价值重估,大股东持股比例高、仍有体外资产的国有企业改革预期仍然强烈,关注兴蓉环境(7.23,0.040,0.56%)、华光股份(20.98,0.990,4.95%)、江南水务(18.93,-0.260,-1.35%);优质民营环保企业通过国民融合降低资金成本同时提升综合竞争力,业务范围广、技术能力强、政府合作经验多的业内龙头企业将有更的机会,关注东方园林(25.89,0.410,1.61%)。 海外并购助力企业走出去:一带一路(1940.37,7.280,0.38%)下环保企业海外并购明显增加,环境治理(3208.82,41.160,1.30%)标准提高下通过收购海外先进技术提高竞争力,有海外项目经验或股东管理层有海外背景的企业更有“走出去”预期,关注聚光科技(34.75,-0.030,-0.09%)、巴安水务(19.89,0.250,1.27%)。 绿色金融配合PPP撬动数十倍投资:“十三五”再次明确发展绿色金融,通过引导资金流向绿色产业并降低融资成本将使PPP项目更具吸引力,提高回报率下撬动数十倍投资。 关注十三五衍生超预期细分子行业: 环评整合加速撬动70倍治理市场:环保部署环评机构脱钩和资质标准提升加速行业整合,民营环评企业市场空间有望扩大三倍,相对环评收入撬动70倍治理订单,推荐收购民营环评龙头企业实现“设备-工程-设计”产业链闭环的南方泵业(46.36,-0.290,-0.62%)。 环境监测市场化下千亿增量:行业市场化规范催生监测稳定新需求,监测站点下沉、VOCs等细分领域监测推出不断突破行业天花板催动千亿增量,智慧环保模式撬动十倍治理订单。推荐聚光科技、上风高科(26.85,0.190,0.71%)、理工监测(26.15,-0.150,-0.57%)、雪迪龙(28.38,0.180,0.64%)。 膜行业十三五三倍千亿空间:水资源短缺下污水处理提标、再生水和海水淡化大势所趋,“十三五”产值将2500亿元较2014年三倍空间凸显价值,推荐反渗透龙头南方汇通(24.40,1.720,7.58%)。 PPP模式下海绵城市将迎加速建设期:宏观经济放缓下将成经济新增长点,政策密集出台下将带动万亿市场空间,第二批试点城市2016年有望推出,PPP模式将助行业迎来加速建设期。推荐南方泵业、聚光科技、巴安水务、ST华赛。 土十条箭在弦上推动市场爆发:普查结果出炉后政策思路转变,16%超标率下治理市场需求迫切,“土十条”预期出台将规范行业模式打开万亿市场空间,推荐永清环保(55.68,0.580,1.05%)、高能环境(76.21,1.220,1.63%)。 餐厨考核下企业将加速拿单:前两批49家餐厨试点城市已进入考核期,项目进展缓慢下400亿市场将进展加速,已经有稳定运行示范项目的企业将迎来快速拿单期,推荐维尔利(23.70,0.140,0.59%)。 风险提示:宏观经济继续下行,政策推广不及预期。 |
