泰豪科技(600590)聚焦军工+智能电力 产业链布局持续完善
1、剥离亏损业务，聚焦两大主业，实现稳定发展 2、军工装备业务：“内生+外延”推动，打造军工装备领域的规模化企业 3、智能电力业务：“技术+市场”优势，打造智能电力领域的专家型企业 4、收购博辕信息，完善智能电力业务产业链，坚定不移走并购转型之路 5、收购资产的注入，将持续改善公司盈利情况 2013年、2014年和2015年1-7月，博辕信息分别实现净利润1008万元、-2332万元和281万元。2014年大幅下滑主要是因为计提股份支付费用产生的管理费用5625万元而导致亏损。扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为982万元、2968万元和173万元。博辕信息和上市公司近三年财务数据如表7所示。 根据博辕信息的收入确认原则，其解决方案、大数据、云计算等业务收入确认集中在下半年、尤其是第四季度。因此，随着解决方案、大数据、云计算等业务收入占比逐渐增加，博辕信息经营业绩将呈现出较明显的季节性特征，即每年上半年销售收入实现较少，全年的销售业绩集中体现在下半年尤其是第四季度。 根据博辕信息的利润承诺，2015年至2020年，博辕信息实现的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润数分别不低于3500万元、5500万元、7150万元、9295万元、1.07亿元和1.23亿元。如博辕信息能实现上述利润承诺，公司的盈利能力将得到进一步增强。我们预计博辕信息2015年、2016年、2017年净利润分别为3625万元、5674万元、7288万元，实现稳步较快增长，每年将为公司贡献20%以上的盈利。 公司停牌时股价13.90元/股，以6.89亿股计算，交易完成后预计总市值95.83亿元。我们对公司的盈利预测如表6所示。我们预测2015年、2016年、2017年备考合并后净利润分别是1.17亿元、1.68亿元、2.28亿元，同比增长率分别是39.2%、37.0%、39.6%，EPS分别是0.17元、0.24元、0.33元，对应停牌价格的动态市盈率分别是82倍、58倍、42倍。 |
