新兴消费：增加供给激发潜在需求，关注8股
核心结论：①我国产业结构已在渐变，人口结构变化与收入增长推动消费从商品转向服务。供给侧改革将激发服务类潜在需求释放，多个领域已在悄然推进。②传媒改革早需求最先释放，产业链日益完善，景气向上游IP 传导。46 号文成为体育产业拐点，需求已经开始释放。③13 年40 号文鼓励健康服务业发展，医疗改革仍在持续推进。教育法修正案通过在即，将推进教育产业化。 主要逻辑： 供给侧改革激发新兴消费潜在需求。我国的服务业/GDP 占比仅相当于发达国家70 年代初，处于服务业崛起的初期。80 后、90 后群体进入消费高峰期，新一代人群推动新型消费。地产、汽车等物质消费高峰期已过，居民消费需求转向服务型消费。近几年传媒娱乐、体育、医疗服务、教育等消费服务领域持续供不应求，改革不断推进，这些改革本质上都属于刺激投资，创造供给，激发需求。这些行业的供给侧改革已经悄然推进。 先行一步的传媒娱乐，生产力已经在释放。文化传媒产业政策2012 年开始就不断推进，效果开始逐渐显现。近几年我国影视传媒行业持续高增长，我国影视传媒行业的产业链日益完善，从“上游IP 版权—内容制片—渠道发行”，各细分环节快速发展，行业景气度向上游娱乐IP 与下游VR 概念传导。 体育改革效果初显，需求开始释放。2014 年10 月国务院46 号文成为体育行业加速发展的拐点，改革解除了体育产业发展限制，产业发展进入快车道。2015 年中超版权售出5 年80 亿反映体育版权收入迎来爆发式增长，企业争相布局上游赛事和俱乐部资源，体育服务如场馆运营、博彩、旅游等领域投资加快，体育产业高速增长。 医疗服务需求巨大，任重道远。我国医疗服务资源紧张的问题持续存在，需要引导、鼓励社会资本积极进入医疗服务领域，来有效扩大供给。2013 年的国务院40 号文提出到2020 年健康服务业总规模要达到8 万亿元以上，大力支持社会资本举办医疗机构、提供基本医疗卫生服务。政策推动下，大量医疗领域的创新型企业出现，互联网医疗、医药电商、医疗信息化等医疗服务细分行业高速发展。医疗体制改革任重道远，2016 年的改革方向将朝着鼓励医养结合，分级诊疗、精准医疗、医疗流通等方向推进。 教育正迈出重要一步，潜力巨大。居民教育需求提升，优质的教育资源供不应求。鼓励发展民办教育已经成为明确的政策方向，相关的改革政策不断推进，教育法修正草案通过在即，将松绑民办教育，促进职业教育和学前教育，允许营利性民办学校存在，推动教育进入产业化发展模式。 新型消费服务业持续高景气，政策红利不断，投资机会值得重视。相关公司如新文化、华策影视、道博股份、奥拓电子、立思辰、中国高科、中源协和、信邦制药等。 风险提示：①海外出现金融风险。②信用风险蔓延。③地缘冲突升级。 |
