以岭药业(002603)依托以岭医院 持续发力大健康产业
持续发力大健康产业，维持增持评级。公司本次将以岭健康城健康管理中心托管给以岭医院，是公司持续布局大健康产业重要布局，未来公司将以络病理论为基础，充分发挥“医、药、健、养”相结合的资源优势，逐步打造特色的健康管理平台.维持分红除权后2015-2017年EPS0.40/0.49/0.59 的预测，考虑到目前二级市场板块估值已大幅下移，相应下调目标价至20 元，对应2016PE40X，维持增持评级。 大健康产业布局初步完成。2013 年12 月公司设立全资子公司以岭健康城电子商务有限公司，开始探索医药电商，2015 年5 月公司设立我就医网信息科技有限公司，逐步整合公司线上线下医疗资源，全面进入移动医疗市场，本次由以岭医院托管健康管理中心，是公司在医疗领域的深入整合，使得公司大健康产业布局更进一步。 核心品种稳健增长。公司上半年实现收入17.05 亿，增长10.94%，归母净利润实现2.23 亿，同比增长10.76%。其中主导产品心脑血管板块快速增长12.4%：核心品种通心络胶囊增速约10%，参松养心胶囊增速约16%，芪苈强心胶囊因基数较低，增长超过35%；化生药板块发展迅速，收入增长超过50%，目前公司正逐步以OEM 为主转型制剂出口，未来或将打造成为公司新的利润增长点。 风险提示：中药行业增速继续下滑 |
