农业行业2016年度投资策略：把握景气周期反转 挖掘转型成功模式
2016年农业板块：景气反转转型加速，建议超：畜禽养殖：优选弹性，优“禽”次“猪”。2016年畜禽养殖板块投资关键词是弹性！从供给端来看，2015年美国、法国禽流感疫情，Tabl加速国内祖代鸡产能去化，15年禽产业链祖代鸡引种量同比下降40%，而且预计16年祖代鸡引种不超过70万套；能繁母猪存栏同比下降13%，从需求端来看，当前猪鸡价格比达到2.47，历史均值为1.73。猪鸡价差的均值回归，意味着2016年鸡价弹性优于猪价。 养殖后周期（饲料、动保）：从产业逻辑角度，随着养殖行情好转，养殖户一方面会加大仔猪、能繁母猪的补栏，增加饲料及动物疫苗的销量，另一方面养殖户对于饲料、疫苗的价格具有更高的价格承受力，会更重视饲料、疫苗的品质，高端饲料、动物疫苗企业将会受益行业景气复苏。从时间周期上，景气从养殖传导至上游养殖服务业需两个季度。认为饲料行业景气拐点会出现在2016年一季度末。 种业并购整合正当时：2016年种业将迎来最佳并购整合期。制种面积不断下滑和粮食价格下降使种业仍在探底。随着上市公司不断成立并购基金，预计种子行业未来将迎来并购整合时期，市场优质资源和份额将向龙头企业集中。 重要农产品(19.22,-0.480,-2.44%)价格走势研判：养殖原料价格底部震：2016年预计我国主要农产品价格仍将维持底部震荡，白糖趋势向上。 1、玉米：我国玉米连续多年丰产，库存消费比高位难下，国家临储结余高筑，同时2015年国家首次调低玉米临储价格。预计16年在高库存压力下，玉米价格围绕收储价格震荡调整的可能性较大。预计玉米价格（深圳港）运行区间在1800-2200元/吨。2、豆粕：受国际大豆供求关系宽松影响，预计16年豆粕价格仍将在低位震荡，运行区间在2500-3000元/吨。3、小麦：国内小麦价格主要受托市政策主导，06年以来国家在小麦主产区实行最低收购价政策。预计16年小麦价格将持稳运行，小麦（广东到港价）运行区间在2300-2500元/吨。4、白糖：国内减产持续，14/15榨季总产量1050万吨，同比下降21%。15/16榨季预计总产量950万吨，同比下降10%。需求刚性增长，略有放缓，库存加速去化，新糖上市，成本上升催化糖价上涨，预计2016年白糖价格将在5600元/吨以上运行，高点有望达到6200-6500元/吨。 投资策略：把握景气周期反转，挖掘转型成功模：认为2016年是农业板块景气反转趋势明确，同时我国农业面临粮食安全与食品安全双重困局背景下，农业现代化之路将加速推进。农业现代化关键着力点是推进土地适度集约化经营，促使农村经营主体向新农人转变，进而推动农业生产资料的渠道变革与经营模式升级。在农业大变革背景下，一方面，优秀的农业企业加速与（移动）互联网融合，探索新农模式；另一方面，产业升级大潮中，发展遇到瓶颈的传统农业企业纷纷跨界转型。对于2016年农业板块，将从“景气反转+转型升级”两条主线去挖掘标的。 反转类：禽链：产能加速去化，景气周期将延伸至2017年。沿产业链景气传导顺序优选标的。重点关注：益生股份(38.26,0.900,2.41%)+圣农发展(22.42,0.130,0.58%)，其次民和股份(17.05,0.650,3.96%)、华英农业(13.08,0.090,0.69%)、仙坛股份(39.20,-0.290,-0.73%)； 猪链：能繁母猪存栏继续超预期下降，2016年养殖收益将继续向好。重点关注养殖黑马：正邦科技(19.90,-0.150,-0.75%)+天邦股份(24.80,0.200,0.81%)，其次牧原股份(46.55,-0.670,-1.42%)、温氏股份(47.25,0.240,0.51%)。 白糖：糖价进入上涨周期。重点关注高弹性标的：南宁糖业(18.03,0.010,0.06%)，其次中粮屯河(14.95,0.140,0.95%)。 新农模式”转型：产业互联网时代到来，大数据将驱动农业新发展，拥有产业资源、具备互联网服务能力和意识的转型企业将胜出。重点关注：大北农(12.92,0.000,0.00%)+智慧农业(8.75,-0.090,-1.02%)，其次芭田股份(13.79,-0.120,-0.86%)，新希望(0.00,0.000,0.00%)。 种业行业并购整合加速，优势资源(3529.79,3.020,0.09%)向龙头企业集中。重点关注：隆平高科(24.93,-0.060,-0.24%)，其次登海种业(17.78,-0.220,-1.22%)。 |
