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下周一展望:重点布局十大板块优质股(2015年12月28日)

2015-12-25 15:08| 发布者: admin| 查看: 14624| 评论: 0

摘要: 下周一展望:重点布局十大板块优质股(2015年12月28日):传统家电、体育产业、建筑行业、零售行业、电力设备与新能源行业、制药行业、海外医药行业、纺织服装行业、建筑装饰行业、房地产。 ...
制药行业:药品招标进展


  由于许多投资者极为关注药品招标的进展和影响,我们对药品招标情况进行了总结。大多数省份都已在2015年10月底前完成或开始基本药品和低价药品招标。但是,仍有17个省份尚未开始基本药品招标(见图表1)。我们预计非基本药物对医院的销售收入约贡献2014年对医院总医药销售收入的85%。15年3季度省级药品招标未取得明显进展。对于药物销售大省,仅江苏省和山东省(约占全国医药市场的6%)在10月份公布了征求意见稿并出台了药品招标的中立政策,江苏省方案包括与其他五省中标价左右联动以及对辅助用药更严格的监控。

  国家发改委放开药品价格控制后,我们注意到第二轮招标的定价风险。我们预测国家卫计委以及人力资源和社会保障部将给出指导意见,公布买方参与招标的方式以及责任明确的细节。但我们仍未获得具体时间表。对药品生产企业的一个好消息是,由于药品供应短缺压力,15年1季度已出台严格政策的安徽和浙江省将于15年4季度重新允许药品招标。我们预测未来政策将转向温和。

  在尚未开展招标的大省中,我们认为北京市的非基础药品招标政策较不明朗,因为北京市有可能会尝试招标的新方式,例如在国家卫计委或医院的直接控制下进行招标。至于上海和广东省,鉴于两省至少已完成一轮招标,我们认为接下来的招标结果应该是可以预见的。我们预测普通化学药品和非独家中药(尤其是非独家辅助用药)的中标价格将有所下降,而独家药品的中标价格将较为合理。

  在此轮药品招标中,我们预测竞标包括:低价药品的带量采购和保障供应、与其他省中标价左右联动、基药与非基药中标价上下联动、以中标价作为医保支付价、中标价格动态更新(如广东省)等。我们认为新的游戏规则将对医药生产企业和分销商带来挑战。

  国家卫计委曾在一个非正式场合提到,各省应在2015年11月底前启动所有药品的招标。我们认为卫计委希望赶在2015年底人力资源和社会保障部的人事调整前结束药品招标周期。这样一来,国家医保目录的新版本就能在16年上半年顺利推广。我们认为17个省份很难在一个月内启动非基药物招标,但省级招标周期应能在16年1季度结束。由于各省将在两至三年后重新组织下一轮药品招标,我们认为医药板块最大的风险——药品招标结果将于16年1季度明确。我们预测利润增长稳定且受招标影响较小的上市医药生产企业将得到重估,例如康哲药业(0867.HK/港币10.70, 买入).


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