轻工制造：互联网彩票重启可期 荐3股
彩票发行费和彩票公益金相关违法违规问题已经大部分完成整改：根据审计结果公告披露，截至2015年10月底，有关部门、单位和地方整改问题金额794.73亿元(占99.4%)，制定完善政策制度200个，处理274人。一是对虚报套取、挤占挪用专项资金等问题，通过归还原资金渠道、上缴国库或财政专户、停发或降低标准发放津补贴、补办手续、调整账目等方式整改164.33亿元(占97.1%)；其余4.99亿元正在落实整改中。二是对未经批准利用互联网销售彩票问题，财政部等8个部门联合发文严格禁止，各地开展自查自纠，全面停止了违规互联网销售彩票行为，财政部等正在研究完善有关管理办法。 彩票无纸化停售引发总体销量显著下滑：2014年，彩票无纸化销售额已经达到850亿元/年，占当年彩票总销售额的比重超过20%，且增速大幅超过传统渠道(2014年同比增速：90.48%vs.13.11%；5年CAGR:83.93%vs.18.63%)。无纸化渠道是此前多年彩票总体销售维持超过20%年增长的重要引擎。2015年2月，彩票销售创下了有统计数据以来的月度累计增速记录(接近40%，其中体彩超过60%)。此后，随着“史上最严厉的整顿”下无纸化售彩全面停止，彩票销售高速增长的态势迅速挑头向下，到2015年7月，体彩和彩票总体的月度累计增速已经为负，到了9月，福彩销售也出现负增长。而根据我们的测算，彩票综合收益(公益金+综合税收收入)2014年已经分别占到中央和地方两级财政收入的0.99%和1.05%，其重要性不言而喻。 2016体育大年或为行业整顿告一段落的契机：2016年是体育赛事大年，将举办6月10日至7月10日的法国欧洲杯(参赛队伍由16支扩充至24支，赛程由传统的三周增加到四周，比赛场次由31场增加到51场)和8月5日至8月21日的里约热内卢奥运会。我们预计，已经延续一年的行业整顿即将以此为契机取得阶段性进展。我们相信，浴火重生的彩票无纸化行业将不会再现百多个网站和APP“无证经营”的乱象，而将是实行严格、有序的牌照管理。 投资建议 我们维持彩票行业“增持”评级，投资组合为：冠豪高新、中体产业和安妮股份。 |
