农牧渔行业研究周报：关注转型标的，关注政策行情之中央农村工作会议
投资建议 本周我们的推荐组合为：大湖股份、国联水产、大北农、益生股份。我们10月份以来强烈看好的禽板块迄今为止表现出色，首推的益生股份近一季度接近翻了两倍，随着旺季的深入，春节前后淡季的预期将逐步上升，短期来看，板块的催化并不明显，因此我们暂时将畜禽养殖板块调整至中期看好，16年禽板块是战略性看好的子板块，春节后有望成为另一个好时点。短期来看，我们重点推荐转型与政策行情两条主线；转型方面，推荐大湖股份、国联水产、龙力生物等，政策方面，推荐提前布局，作交易性机会参与，中央农村工作会议日程逐步临近，预计农业现代化、农村电子商务仍将成为重点，建议提前布局相关标的，包括种业：隆平高科、登海种业、农发种业，农业信息化：大北农、新希望等，农机：吉峰农机等。 行业点评 关注转型机会，推荐大湖股份、国联水产、龙力生物等。在经济结构转型大背景下，传统主业面临瓶颈的部分农业公司正通过自己的方式积极转型，我们近期重点挖掘了部分农业转型标的，包括大湖股份、国联水产、龙力生物等，关注度低、市值不大、与公司利益协同性强，转型方向较有吸引力是这几个标的共同的特点，建议重点关注。 关注政策行情。时至12月中旬，中央农村工作会议与一号文件的时间窗口日益临近，我们预计农业现代化、农村电子商务仍然会是今年的重点，其中农业现代化是我国当前人力、自然资源禀赋匮乏背景下的必然选择，继续成为一号文件重点的概率较大，农村电子商务也有望连续四年跻身其中，农村电子商务目前还是一片蓝海，其市场容量大、产业链长、信息不对称问题严重，农村电商仍然大有可为，建议提前布局相关标的，包括种业：隆平高科、登海种业、农发种业，农业信息化：大北农、新希望等，农机：吉峰农机等。 禽板块中期继续强烈看好，短期催化剂较少。我们于10月份以来大力推荐禽板块，相关标的涨幅非常明显，益生接近翻两番，重申禽板块是16年战略性看好的子板块！第一：法国H5N1事件意义深远，重申我们的观点：我们从业内了解的情况显示，停止从法国引国引种属实，因法国占今年引咱量96%，加上从美国引种复关遥遥无期，其它区域如新、澳可供种量非常有限，此次事件将导致引种量断层！供给收缩的逻辑还将进一步演绎。第二：我们从草根调研了解的情况显示，父母代鸡苗价格大涨，11、12、1月环比均显示出明显的上涨势头！第三：禽板块从价格上涨的空间，盈利扭转辐度比猪板块更优，我们认为明年5、6月份会是禽板块供给收缩逻辑传导到商品代的时间窗口，价格有望启动，目前时间段类似于14年2季度的猪板块(预期提升，但对价格敏感度高，弹性大)，明年2季度类似于今年2、3季度猪板块(价格主要爬升期)。禽板块推荐组合：益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。 继续推荐糖业股：糖价在三季度的快速上涨部分体现了糖价拐点趋势，7月份以来，雷亚尔走强、天气因素成为上涨的推动因素。基本面方面：国内15/16榨季已经开始，由于糖料蔗种植面积仍将进一步下滑，15/16榨季产量预计将进一步下滑至不足910万吨左右，国际方面，伴随库存从2011年的3006万吨上升至2015年的4428万吨左右，预计2016年库存将会迎来向下拐点达到4000万吨左右，而且随着国际糖价走强，配额外进口糖与我国糖差价已大幅减少到500元左右，国内外价差的影响趋弱，我们看好国内、国外糖价今明两年先后迎来上升拐点，建议从大周期拐点的角度积极布局，建议投资者积极关注糖业相关标的，继续首推南宁糖业：1:标的相对稀缺：公司是最纯的糖业股，且属于小市值标的，尽管推荐以来近期明显上涨，但目前市值仍不大。2、参考上轮周期，在景气高点公司吨市值曾达到1.77万元/吨，以此测算公司在此轮景气高点市值有望达到125亿。 重点数据 本周生猪价格维持高位，达到16.81元/kg，行业平均自繁自养头均盈利341元左右，毛鸡价格有所上涨至6.78元/kg，毛鸡盈利达-0.27元/羽，糖价现货价格5270元/吨，海参104元/kg. |
