江苏神通(002438)推出限制性激励计划 激发员工积极性
激励计划覆盖面广，考核业绩高增长。此次激励对象共计169 人，占公司员工总数之比22.5%，涉及到公司中高层管理层以及核心骨干员工，覆盖面广，激励到位，有望增强核心员工凝聚力，提升公司经营效率；考核业绩以2015 年为基础，2016 年增长240%，主要源于2015 年基数较低，我们预计公司2015 年业绩下滑幅度达到50.6%，业绩大幅下滑源于冶金业务需求疲软、核电订单未到交付期；2016 年，公司核电订单将逐步交付，能源行业业绩贡献有望大幅增加，我们预计公司将大概率完成2016 年激励计划业绩考核要求，实现高增长。 申请1.32 亿元并购贷款，外延并购或将加速。公司拟向中国银行股份有限公司启东支行申请金额1.32 亿元人民币的并购贷款，贷款期限一年，控股股东、实际控制人吴建新先生为公司申请并购贷款提供担保，公司同时向金融机构申请不超过7.5 亿元综合授信额度，为公司融资提供便利；公司在2015 年9 月份公告发行股份收购无锡法兰，收购无锡法兰后将增强公司在核电领域和能源行业的竞争力，公司计划未来将继续通过外延并购延伸公司产业链，实现做大做强；此次申请授信额度与并购贷款，预示公司外延并购或将加速。 盈利预测。我们分别下调公司2015 年收入、净利润预测3%、8%至3.8、0.25 亿元，上调2016 年收入、净利润预测20%、35%至6.1、0.83 亿元。 维持推荐评级，15~16 年P/E 分别为198X 和58X，股价低于定增价24.47 元，具备一定安全边际，维持目标价30 元，对应16年P/E 为75X。 |
