金融行业2016年投资策略：虚拟经济驱动实体经济回归，抓住资本市场大发展机遇
宏观层面：实体经济有待修复，依托虚拟经济带动实体经济。当前实体经济状况不理想，虽然国家通过多次降准降息降低刺激实体经济，实行积极的财政政策，但尚未出现实质性效果。面对实体经济的不景气，国家一方面引导实体端利率下行，另一方面加大信贷投放力度，加强融资渠道建设，帮助实体经济走出困境。 金融行业：更加开放，更加富有竞争性。国家加快金融市场改革，建设更加开放，更加市场化的金融市场。金融行业将面临三个基本形势：形势一，利率市场化，市场保持低利率环境。形势二：直接融资崛起，资本市场加速成长。形势三：资本输出，参与全球资源配置。在这种开放竞争的环境中，银行业分化加快，证券、保险业加速成长。 股市展望：进入零利率时代，市场有望企稳。进入零利率时代，一方面，居民金融资产配置占比将会提高；另一方面，低利率有助于降低实体企业负担，摆脱困境。国家以大手笔深度维稳股市，短期博弈来看，市场恐慌影响巨大，但稳定的迹象已经十分明显；中长期博弈来看，救市已经进入下半场，一方面，救市政策持续发酵，引导市场理性回归；另一方面，两拨暴跌的因素逐渐出清，市场企稳回升是大概率事件。 银行业2016年投资策略：分化加快，关注个股。 展望2016年，贷款规模有望保持高速增长，但传统存贷业务盈利模式利润空间收窄，同业竞争加剧，我们判断银行经营面临的形势不会有较大改善，结合市场形势，我们给予银行业“中性”评级。 证券行业2016年投资策略：抓住资本市场大发展机遇。 基于我们对证券行业面临的“四大拐点”的判断以及本轮牛市行情的基础仍在：一是无风险利率下行，居民资产配置多元化；二是国企改革；三是宽松的政策，充足的流动性。综合以上两方面的考虑，我们看好2016年券商行情，给予证券行业“看好”评级。 保险行业2016年投资策略：优选高弹性寿险标的。 保险行业处于发展黄金期，保险行业具备两大驱动力：一是保费收入增长潜力大，二是投资收益处于上升周期并且伴随着改革力度的加大，有望加快发展，因此我们给予保险行业“看好”评级。 风险提示。救市力量可能到期退出，可能引发股市资金外流。 |
