精工钢构(600496)2015年三季报点评:传统业务稳步增长 新业务迎风起航
收入增速加快，毛利增速高于收入增速 2015 年前三季度公司收入增速7.99%，较上年同期的-7.66%明显提速。公司前三季度毛利增长11.54%，高于收入增速。 费用率下降，盈利水平有所提升 销售费用与管理费用的同比增速均高于收入增速，公司期间费用率较去年同期下降0.12 个百分点；公司前三季度净利润增速为13.83%，略高于毛利增速，体现了公司盈利能力有所增强。 收付现比均略微提升，现金流情况保持稳定 公司的收现比和付现比去年同期都略微上升，收现比的上升幅度稍大于付现比的上升幅度，经营活动产生的现金流量净额较上年同期保持稳定。 近期公司成功中标梅山江商务楼工程，精工GBS 绿色集成建筑体系进入市场推广阶段；公司与中建信集团合资设立精工能源开展光伏电站业务。 精细化管理助效益增长 公司是上市钢结构企业中唯一拥有职业经理人团队的。 投资建议 公司在保持传统主业稳步增长的前提下，积极寻找新的业绩增长点。公司中标梅山江项目意义重大，标志着其GBS 绿色集成建筑体系已进入市场推广阶段，引领行业发展。同时，我们也看好公司分布式光伏发电的发展前景，预计2015-2017EPS 为0.23、0.3、0.35 元。 风险提示 新业务推进不达预期。 |
