电力设备：把握政策关注产业升级 荐6股
政策层面，我们认为配网投资和售电改革受政策支持的力度最大，2016年投资机会较为确定；产业升级方面，用电侧的新能源汽车、储能、工业4.0属新兴产业，2016年有望迎来进一步的突破并产生板块性的投资机会，发电侧相对较为传统，但在光热、单晶和分布式、海上风电等细分领域有望形成结构性投资机会。 政策驱动，配售电存确定性机会。 根据《配电网建设改造行动计划(2015-2020)》，未来配电网投资和发展路线清晰，看好明年投资计划落地、行业集中度提升、越来越多的社会资本参与增量配网投资以及配网设备企业毛利率探底回升。2015年电改9号文以及相关配套文件相继出台，电改红利将在售电侧集中释放，2016年进入售电改革实际操作阶段，拥有一定客户基础、具备较好的增值服务或差异化服务能力的节能服务公司和设备运维公司将有较好的投资价值。 新兴产业持续快速发展，引领能源需求侧变革。 新的能源消费需求正在涌现，用电主体呈现多样化，新能源汽车、储能电池、工业机器人等渗透率不断提升，正重塑能源需求侧市场的格局。2016年新能源汽车、储能等新兴产业仍将维持快速增长，并有望产生板块性的行情，重点关注充电设施大规模投资启动、三元电池替代磷酸铁锂、新能源汽车平价时点到来以及商用储能市场的率先启动。 发电侧新能源产业结构性机会值得关注。 整体来看，随着用电增速的放缓，电源投资的动力相对减弱，但基数较小的新能源仍具备较大的发展空间，具备电网友好型特性和充当基荷潜力的光热发电在2016年将迎来跨越式发展；国内光伏和风电的装机增速可能放缓，但结构性机会仍值得关注，单晶抢占市场份额的有利因素正在积聚，趋势逐步呈现，分布式光伏、海上风电有望在2016年迎来突破。 投资建议。 维持行业“强于大市”评级。个股方面，重点推荐新能源汽车电机领导者大洋电机，三元正极材料稀缺标的当升科技，充电领域弹性较大的和顺电气；动力锂电龙头国轩高科；工业4.0集大成者汇川技术；配网领域非晶变压器龙头、深度布局碳资产管理业务的置信电气，业绩弹性较大、向电力运营服务商转型的北京科锐；光热龙头首航节能；单晶领导者隆基股份。 |
