中颖电子(300327)股权激励增强发展动力 IC设计有望乘风发展
事件概述： 公司召开董事会审议并一致通过《中颖电子股份有限公司限制性股票激励计划（草案二次修订稿）及其摘要》。本激励计划拟授予的限制性股票数量为315.37万股，价格为每股10.62元，占当前公司股本总数17036.80万股的1.851%。激励对象为董事会秘书、中层管理人员及核心业务（技术）人员共86人。 分析与判断： 股权激励夯实内生动力 公司股权激励第二次修订稿中对于股票解锁的业绩要求更加严格，说明公司对于未来发展的要求和信心更足。本次股权激励计划有望建立长效激励机制，充分调动中颖电子股份有限公司中高层管理人员及核心业务（技术）人员的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，这样公司长远的发展将更加稳健。 加大物联网芯片研发力度，未来空间大 公司物联网芯片方案为微控制器+无线传输技术，其中的射频RF是买的，微控制器部分初期会用低功耗的蓝牙，以后也会考虑WiFi 的方案。由于公司传统业务和渠道成熟，产品初期可从无线键盘、无线家电控制器、无线健康医疗设备等应用领域切入，随着可穿戴设备普及和物联网应用越来越广泛，物联网芯片空间广阔。 锂电池芯片有望攻进一线大厂，其他领域扩展可期 锂电池芯片方面，积极向一线笔记本电脑大客户延伸。在与品牌厂充分洽谈的过程中，同时也保持和电池厂的紧密沟通，产品已经进入验证的最后阶段。我们预计公司在把笔记本电脑做起来的同时，未来也会切入慢速电动自行车电源管理等领域。 小家电转白电有望放量 公司在小家电市场份额做到了20-30%，然而大家电市场份额目前只有5%。大家电市场份额远大于小家电，目前大家电已经在做冰箱、洗衣机和定频空调了。同时，公司建造了变频空调的实验室进行调试。大家电的技术积累和发展有望在家电行业复苏下放量。 盈利预测与投资建议： 公司业绩有支撑，股权激励到位，有望借助国内IC设计产业东风大发展。预计公司15-17年EPS分别为0.26、0.34和0.44元，对应PE分别为100X、77X和59X，给予“强烈推荐”评级。 风险提示：新产品推出不及预期，产业需求不达预期。 |
