红豆股份(600400)定增建设智慧红豆 大集团背景下有望做大做强
投资要点： 公司拟启动增发，增发不超过1.2亿股，募集不超过19.6亿，定增价不低于16.39元/股。本次发行中，控股股东红豆集团将认购不少于10%份额，并承诺锁定3年，其他投资者锁定1年。募集资金中18.1亿将用于智慧红豆建设项目，1.5亿用于补充流动资金。 智慧红豆建设项目包括智慧设计/产品/供应链体系/全渠道SPA体系/管理五大体系，推动公司向"智慧创造运营"模式转型。智慧红豆建设项目是基于下一代互联网、云计算、物联网等前沿技术，充分利用信息化系统搭建的智慧平台，包括五大体系：1）智慧设计：全生命周期管理体系与全球设计师设计平台；2）智慧产品：智慧穿戴服饰研发项目与应用RFID技术的产品智慧识别系统；3）智慧供应链体系：智慧供应商协同生产体系、智慧制造及智慧物流；4）智慧全渠道SPA体系：对门店进行智能化改造，3年建设2190家智慧门店；依托高科技打造线下体验旗舰店，计划在10个一二线城市建立10家大型线下体验旗舰店，总面积合计4400平方米；收购红豆集团下属公司红豆网络100%股权，红豆网络拥有开放式电商平台红豆商城，已有20多万注册会员，公司将加大投入，采用B2B2C经营架构，打造男装O2O平台红豆云商，未来将引进品牌商家入驻开店，最终将红豆云商打造成纺织服装行业开放式垂直电商平台；5）智慧管理：ERP系统与红豆智慧云。 公司本月初已公告与深圳清华大学研究院战略合作，并参股力合创投，未来在投资合作与项目孵化方面的进展值得期待：1）公司已与深圳清华大学研究院签署战略合作框架协议，内容包括投资合作、项目技术合作、项目孵化、功能服装项目合作与智慧产品项目合作等。2）公司拟以3.3亿收购红豆集团旗下红豆投资公司持有的上海骏达80%股权，上海骏达持有力合创投9.8%股权。力合创投是其大股东深圳清华大学研究院的主要孵化投资平台，从事风险与高新技术产业投资，增长潜力大。深圳清华大学研究院旗下科研人才众多，主要从事科技成果转化，有望为力合创投提供较大的人才资源与科研成果的支持。 大集团+小上市公司，男装业务模式创新业绩见底回升，公司大股东、一致行动人及高管近两年来多次增持，预计公司作为集团唯一服装上市平台未来做大做强，给予增持评级。1）男装行业趋势向好，公司服装品类上半年均正增长，终端采用联营模式，今年门店数量有望增至800家。2）红豆集团去年收入172亿，净利润5亿，旗下服装、金融等资产丰富，规模较大且盈利能力较强，未来有望对上市公司提供更大支持。3）15年8月大股东以5.17元/股的价格完成定增，持股比例提升至57.8%；15年1月及7月大股东、一致行动人及董监高以5.6-12.3元/股的价格先后数次增持，充分彰显信心。4）我们看好公司作为红豆集团唯一的服装上市平台，未来有望继续做大做强，投资方面合作也值得期待。我们预计15-17年EPS分别为0.14/0.20/0.28元，目前市值136亿，给予增持评级。 |
