家用电器行业：关注估值切换确定的白马老板电器和外延预期落地加速东方电热
本周家电板块表现强于市场总体。本周申万家电行业指数下跌0.7%，沪深300指数下跌1.9%，家电板块走势强于市场平均。重点公司中，TCL集团(3.0%)、格力电器(2.0%)、美的集团(1.4%)领涨，海信科龙(-10.7%)、浙江美大(-9.7%)、开能环保(-8.5%)领跌。 奥维云网：本周家电行情景气度持续走低，各家电品类购买需求整体呈现下滑状态，空调下滑尤其严重，降幅达50%以上，洗衣机、冰箱销量分别下降29.3%和23.1%。具体分品类看，冰箱零售量6.00万台，同比下滑23.1%，零售额1.82亿元，同比下滑29.5%；洗衣机零售量11.67万台，同比下滑29.3%，零售额2.20亿元，同比下滑33.4%；空调零售量4.94万台，同比下滑51.5%，零售额1.77亿元，同比下滑54.2%。产品均价也呈现下滑趋势，冰箱均价3040元，同比下滑8.4%；洗衣机均价同比下滑5.8%至1885元，空调均价同比下滑5.6%至3586元。 本周黑电线上线下分化严重。本周线上市场彩电销量17.8万台，同比增长52%；销额5.04亿元，同比增长73%。本周线下市场彩电销量15万台，同比下降30%，销额4.87亿元，同比下降36%。 关注业绩增长确定的行业龙头与优质中小市值公司。家电行业整体景气度低，业绩短期难以较快增长，推荐业绩增长确定的厨电龙头老板电器(002508)。从行业角度看，厨电未来增长空间大于白电、黑电，厨电行业市场分散，公司目前市场份额不到10%，未来竞争加剧导致市场集中度提升，公司市场份额有望进一步增加；作为厨电龙头，公司拥有较强的定价能力，业绩保持高速增长确定性强；电商渠道占比不断提升拉高公司毛利率；渠道下沉三、四线城市，激发代理商活力，未来发展可期，公司业绩增长确定，估值切换阶段可带来超额收益。持续推荐优质的中小市值公司东方电热(300217)，短期内空调去库存持续，影响公司空调电加热器业务，而小家电业务与新能源汽车业务成为公司发展新亮点。公司小家电用电加热器、水电加热器增长形势良好，有望达成年初目标，未来将重点发展海外业务，3-5年规模有望超越传统空调业务；同时，公司是市场中唯一的新能源汽车加热系统整机集成厂商，小汽车、客车业务齐发力，与50多家汽车厂家建立联系，预计今年实现收入2000万元，明年将达到5000万；瑞吉格泰协同效应显现，今年受石油价格低迷业绩承压，未来业绩将逐步修复；外延上，公司将沿着产业链进行并购整合，看好公司未来前景。 |
