电子行业：广电总局重拳出击非法电视网络内容和设备
事项： 近日天猫魔盒等各大盒子厂商进行停服升级，主要是响应广电要求封杀非法违规的互联网电视内容及第三方APP. 平安观点： 广电总局再次出手清肃盒子市场：近日广电总局为了打击盗版及不良电视内容，针对互联网电视及盒子厂商再发审查禁令，包括：1)禁止生产、销售“电视棒”等网络共享设备；2)禁止销售非法互联网电视接收设备，包括但不限于内置含有非法电视、非法广播等非法内容的定向接收软件或硬件模块的机顶盒、电视机、投影仪、显示器；3)禁止用于收看非法电视、收听非法广播的网络软件、移动互联网客户端软件和互联网影视客户端软件。我们认为此次广电总局整顿非法电视网络设备规模和执行力度远胜从前，经过此轮逐查、违规整改等步步落实，互联网电视行业发展趋于合法化、规范化，利好拥有合法互联网电视牌照的运营商。 天猫魔盒等厂商停服升级：为了响应广电总局等相关政策的要求，以天猫魔盒为首的盒子厂商均公告进行停服升级，对可能存在违规内容和非法APP进行检查和下线处理，任何违反广局规定的非法违规第三方APP及内容将会被全部屏蔽。截止目前，已有多个非法视频类客户软件被天猫等盒子屏蔽，例如风云直播、泰捷视频等常见应用。 投资策略：我们认为此次整顿利好与东方明珠合作、拥有合法互联网视频牌照的兆驰股份，我们预计公司2015-2017年营收可达到60.32亿元、73.21亿元、90.31亿元，对应的2015-2017年EPS 分别为0.37元、0.45元、0.53元，对应最新收盘价PE为36、30和25倍，给予公司“推荐”评级。我们预计同洲电子公司15-17年收入分别为10.81/12.07/14.21亿元：对应15-17年EPS分别为0.05/0.08/0.13元，对应最新收盘价PE分别为272/188/108倍，给予“推荐”评级。 风险提示：互联网电视行业竞争加剧，新品拓展低于预期。 |
