医药生物：短期谨慎中长期不变 荐15股
10月份，全部A股上涨20.37%(算术平均)，医药生物板块上涨幅度为19.12%，跑输大盘1.25个百分点。从估值水平来看，医药生物板块2015年预测市盈率(整体法)为41.11X，全部A股为17.72X，估值溢价维持至130%左右。 1-9月份医药制造业主营业务收入、利润总额分别为18134亿元、1816.18亿元，累计同比增速9.03%、13.64%，收入增速较1-6月份基本持平，利润总额微幅上涨0.45个百分点。总体来看，医药制造业收入增速开始企稳，而利润增速表现更好。 投资策略。在10月份的行情中医药板块个股普遍上涨，幅度接近翻番的也不在少数。从估值水平来看，目前也基本处于合理状态，短期风险收益比在下降。那么从长期来看，医药行业的长期逻辑没有发生改变，依然具备确定的成长性，只是在医保控费等政策及行业趋于健康发展的过程中，细分行业及企业层面分化会逐步趋于显著。从今年以来，我们的选股思路没有太多变化，积极寻找政策的避风港、业绩确定性和鉴别真正成长性成是最主要的逻辑：(1)政策避风港遵循从上至下的原则精选子行业：医疗服务(爱尔眼科、迪安诊断、润达医疗等)、IVD(迈克生物、万孚生物等)、创新药(恒瑞医药、康弘药业等)；(2)业绩确定性可依照从下至上的原则，根据业务发展态势判断业绩增长可持续性，重点推荐亚宝药业、安科生物、京新药业等；(3)主题性投资机会：上半年基因测序、互联网医疗等概念受到市场热捧，这些新技术、新模式代表着行业自身发展的趋势，将会成为市场持续关注的主题，推荐达安基因、北陆药业、华润万东等；国企改革将极大改善公司经营状况，推荐关注太极集团、千金药业。 |
