浙富控股(002266)核电开工高峰临近 乘"华龙"破万里浪
公司概况：浙富控股是一家集团化运作、多元化布局、国际化经营的上市公司，旗下拥有多家子公司，业务领域涉及水电、核电、油气等诸多板块，并分别控股和参股了梦响音响（传媒）和二三四五（互联网）。 核电开工高峰临近：根据我国核电规划，未来5 年每年需要开工建设7~8台机组。2015 年预计将有6~8 台机组开工建设，有8 台机组投入商业运行，将成为核电重启的关键之年。而根据《核电安全规划》规定，2016 年后只有采用第三代技术的核电站才能开工建设。我国目前三代核电技术已经率先推广“华龙一号”，其被称为“我国自主研发的三代核电技术路线”，被确认为核电“走出去”的主力机组，未来国内和国外的需求前景看好。 公司重要看点：公司控股子公司华都公司拥有的ML-B 型控制棒驱动机构是目前唯一通过三代标准抗震试验和满足60 年使用寿命要求的核控制驱动机构。按每年最少9 台机组估算，每年的市场需求为10 亿元。我们认为，公司目前是核三代技术里核反应控制棒驱动设备唯一国内供应商，产品订单确定性高，含金量大，随着国内核电密集开工和核电出口的不断推进，公司核电业务将迎来爆发期。 业绩预测和投资评级：我们预计公司2015~2017 年可实现归属母公司净利润分别为128 百万元、263 百万元和385 百万元，对应EPS 分别为0.08 元、0.17 元和0.25 元，3 年复合增速达50%。考虑到A 股其它核电概念公司的估值泡沫严重，公司在扣除二三四五市值和梦响强音投资（按公司斥资的8.2 亿元计算），剩余水电和核电及其他资产估值仅148 亿。我们认为公司市值依然存在向上空间，首次覆盖给予“买入”的投资评级。 风险提示：水电设备市场持续低迷；核电建设进度不及预期；收购资产回报不及预期。 |
