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IP流量变现概念股票(IP流量变现概念上市公司,龙头股,受益股)

2015-11-11 10:07| 发布者: admin| 查看: 110332| 评论: 0

摘要: 沪深两市IP流量变现概念股票(IP流量变现概念上市公司,龙头股,受益股)有当代东方、骅威股份、光线传媒、华谊兄弟、鹿港科技、美盛文化、中文在线、奥飞动漫、苏宁环球、宋城演艺、华录百纳等。 ...
华谊兄弟(300027)2015年三季报&收购点评:业绩符合预期 打造"明星IP+内容制作+游戏联动+实景变现"商业模式


华谊兄弟(300027)2015年三季报&收购点评:业绩符合预期 打造"明星IP+内容制作+游戏联动+实景变现"商业模式                                           
    事件:1)公司发布三季度报告,1-9月归母净利润预计为6.14亿元,同比上升49.9%,其中Q3净利润为1.1亿元,同比上升193.6%;2)公司拟以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的股东艺人或艺人经纪管理人合计持有的目标公司70%的股权,股东艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫,2015年对赌净利润9000万,2016-2019年每年增速不低于15%;3)公司拟向全资子公司华谊兄弟国际有限公司增加投入额度不超过1.5亿美元的资金,用于产业链上下游项目以及优质内容项目投资。
    业绩符合市场及我们预期。15年前3季度公司实现营业收入19.93亿元、同比上升108.1%,营业成本9.48亿元、同比上升127.2%,实现归属于上市公司股东的净利润6.14亿元,对应全面摊薄EPS0.44元,同比增长49.9%,符合市场及我们预期(我们在三季报前瞻中预计净利润增速50%)。其中第3季度公司实现营业收入7.00亿元、同比增长47.7%,归属于母公司的净利润1.10亿元,同比增长193.6%。
    收入大幅提升、毛利率下滑,净利润增速低于收入增速。1)公司前3季度收入同比增幅为108.1%,收入的上涨主要源于电影20亿票房的获取、银汉爆款手游的推出以及2个实景娱乐的新建;2)前3季度毛利率52.4%,相比于去年同期65.0%下滑12.6%;3)公司前3季度利润同比增速为47.7%,利润增速低于收入增速的主要原因在于毛利率的下滑(三费费率相比去年同期下降13个百分点)。
    入股东阳浩瀚,深度锁定一线明星资源。公司拟以7.56亿元收购浙江东阳浩瀚影视娱乐有限公司的股东艺人或艺人经纪管理人合计持有的目标公司70%的股权,股东艺人包括李晨、冯绍峰、Angelababy、郑恺、杜淳、陈赫,2015年对赌净利润9000万,2016-2019年每年增速不低于15%。1)入股东阳浩瀚,深度锁定Angelababy、郑恺等一线明星资源,形成“明星IP+内容制作+游戏联动+实景变现”的商业模式;2)公司持股70%,明星团队持股15%的组织架构设置确保被投企业未来的持续价值;3)7.56亿取得70%股权,相对于2015年对赌利润9000万收购PE为12倍远低于二级市场影视内容公司的PE水平,收购价格相对合理。
    维持“买入”评级。由于此次收购尚未完成,我们暂时不上调盈利预测,维持公司15/16/17年盈利预测分别为0.71/0.85/1.02元,当前股价分别对应同期60/51/42倍PE,低于影视行业同期平均估值水平。我们期待公司“明星IP+内容制作+游戏联动+实景变现”的商业模式,继续维持公司“买入”评级。后续股价催化剂:a)与阿里腾讯战略合作进行的互联网布局成效超预期;b)电影票房超预期;c)版权价值提升超预期;d)外延扩张持续推进。


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