当代东方(000673)入股印度Reliance Group子公司 加速国际化业务布局
核心观点： 1．事件 公司公告其全资子公司厦门泰和鑫影与印度Zapak 公司签订合作协议，泰和鑫影通过购买Zapak 公司发行的新股，收购金额为1500 万美元、代表10%已出资股本权益的Zapak 公司股份；Zapak 公司、泰和鑫影、CCE公司成立合资公司，其中泰和鑫影出资510 万美元，占股份数51%。 2．我们的分析与判断 Zapak 公司隶属印度背景强大的Reliance Group 公司，前期已经和当代东方有过很多IP 运营上的合作，本次建立股权合作后，意味着公司在印度市场站稳脚跟，公司国家化业务布局进一步加速。 （一）背靠印度Reliance，公司坐实印度市场 Zapak 公司是Reliance Group 旗下公司，Reliance 是美国梦工厂合伙人，与好莱坞很多巨星都有合作协议，在印度宝莱坞市场更有地位和实力，能够拿到的无论明星IP 资源还是其它，都可以助当代东方业务在印度和好莱坞的开拓市场。 （二）多个海外市场并行开拓，国际化入落实阶段 区别于竞争对手，公司实施完全、彻底国际化战略，目前在手的业务多数也围绕国际化发展，并且都已经处于实施落实阶段，并开始贡献业绩。目前公司在拥有众多资源的大股东以及优质管理团队的带领下，韩国、香港、美国、印度等相继进入落实阶段。 （三）“内生+外延”，各主营业务加速贡献业绩 尽管上半年取得2587万元的优秀业绩，但我们认为这并不是公司最大亮点，公司最大看点在于从包括电视剧、电影、渠道、衍生等在内的各主营业务从下半年开始将全部进入贡献业绩阶段，我们预计未来三年公司净利润未来将保持30%以上稳定增长。 3．投资建议 我们认为公司目前点位被严重低估，给予公司“强烈推荐”评级。不考虑并表因素我们认为公司2015年净利润为2.5亿元，我们调整公司2016/2017年利润预计为3.25亿/4.22元，考虑并表时间因素我们维持公司1.43亿的利润预期。 4．风险提示 项目进展不顺利丰富；大盘系统性下跌风险。 |
