立讯精密(002475)2015年三季报点评:3Q15获利符合预期 未来持续维持高增长
3Q15获利符合预期，年度获利展望略优于预期：3Q15归属于上市公司股东的净利润2.71亿元，符合先前业绩指引2.42-2.85亿元之预期。预期4015Apple正式进入旺季需求，4Q15营收为33.3亿元，同比增长52.8%，归属于上市公司股东的净利润为4.2亿元，同比增长111.6%。 2016年成长主轴由Apple转向Apple与Type C并行：2015年成长主要来自新增Apple watch新业务及Lightening数据线份额由2014年之15%增加至23%，全年Apple营收为32.3亿元，较2014年增加14亿元，贡献整体营收增长19.2%0 Type C将为2016年之成长主轴，预期NB及手机之Type C需求将分别于4Q15及2H16启动，2016年立讯于NB及手机之Type C营收分别为14.2及6.1亿元，合计相较2015年增加18.2亿元，相当于提供2016年营收17.6%之增长。 小幅上修2015-2017年获利预估，维持买入评级：基于毛利率表现优于预期，小幅上修获利预估，预估2015-2017年归属于上市公司股东的净利润分别为10.75、14.88、20.11亿元，较前次上修7.2%、6.5%、5%。目前对应估值分别为36、26、19倍。考量2017年之前，获利同比增速维持于35%以上，目前股价并未偏高，持续看好(1)立讯于Apple之渗透率持续提高，未来可能新增FPC、天线模组、声学元件等新产品别。(2)Type C将为未来消费性产品接口之共同标准，立讯居于全球领先地位，Type C将成为未来2-3年之成长主轴。我们持续维持买入评级。 |
