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农村改革概念股票(农村改革概念上市公司,龙头股,受益股)

2015-11-2 21:11| 发布者: admin| 查看: 13803| 评论: 0

摘要: 沪深两市农村改革概念股票(农村改革概念上市公司,龙头股,受益股)有北大荒、芭田股份、罗顿发展、新农开发、万向德农、荃银高科、神农大丰、农产品、辉隆股份、吉峰农机、新研股份、一拖股份等。 ...
新研股份(300159)2015年三季报点评:农机、军工比翼齐飞


    业绩符合预期
    公司2015年前三季度实现营业收入5.15 亿元,同比增长12.44%;实现归母净利润8,552 万元,同比增长5.60%。
    利润表:3Q 公司实现营业收入4.12 亿元,同比增长11.79%;综合毛利率仍处低位,为33.7%,同比下降3.3ppt,主要由于公司本期玉米机收入仍占比较多,导致毛利率下降。
    资产负债表:公司应收账款同比增长62.25%至4.1 亿元,存货同比增长108.92%至3.88 亿元,主要由于本期正处在销售期,一方面货款正在陆续收回,另一方面部分商品尚未销售。
    现金流量表:公司本期投资活动现金流出较多,系购买资产支出增加所致;筹资活动现金流入较多,系完成定增募资所致。
    发展趋势
    玉米收获机销量增速放缓,东部产能基地投产。Q3 公司主营产品玉米收获机和青贮机迎来销售旺季,但受累市场逐步饱和,增速放缓。东部产能基地已经开始放量,有望带动收入增长。
    获得审核批复,公司农机、军工双主业比翼齐飞格局成型。明日宇航是市场少有的纯军工资产,钛合金技术行业领先,主要业务是高毛利的航空零部件生产及国际转包。我们预计明日宇航军工业务未来3~5 年有望保持年均50%的增长。
    盈利预测调整
    我们暂不考虑军工资产并表, 只考虑农机业务, 分别下调2015/16 年EPS 22.2%、32.6%至0.18、0.23 元。
    估值与建议
    由于存在12 月份明日宇航可能并表的因素,对合并收入和利润影响较大。如不考虑收购军工资产,预计公司2015~16 年对应P/E分别为106.7x和84.7x。考虑重组后2015~16年备考EPS分别为0.22 元和0.31 元,对应P/E 分别为87.3x 和62.1x。按照农机和军工行业可比水平给予公司估值,目标价22 元维持不变(对应2016 年备考EPS 70x P/E),维持“推荐”评级。
    风险
    农机行业竞争加剧,军工业务拓展低于预期。

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