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2015年11月2日晚间重要行业研究汇总(附股)

2015-11-2 16:24| 发布者: admin| 查看: 14485| 评论: 0

摘要: 2015年11月2日晚间重要行业研究汇总(附股):计算机行业:关注穿越周期品种;煤炭行业:基本面稍有起色;家电行业:智能电视行业景气度持续增长;元器件行业:基本面缓步复苏;钢铁行业:漫漫寻底路转型是征途;核电 ...
钢铁行业:漫漫寻底路转型是征途 关注3股


  建议关注相对具有业绩支撑或估值安全边际标的,包括细分钢管领域龙头玉龙股份,主业高增长且具3D 打印、环保概念的中钢国际、打造供应链综合服务商的欧浦智网;此外,低PB 且具国改或合并预期的凌钢、宝钢、太钢不锈也值得关注……【点击查看全文】

钢铁行业2015年3季报总结:漫漫寻底路,转型是征途

需求渐入“量价皆无”阶段,收入降幅扩大显着压制盈利

今年3 季度行业需求恶化至“量价皆无”阶段:价跌之余,销售仍不畅导致钢厂减产、停产明显增多,是区别于以往的最大特点。产业链加剧萎缩致使3 季度毛利率下滑5.32%,所谓挤压上游的过程随着收入显着下行、矿石阶段性供给调整相对充分一去难返,而汇兑损失剧增则进一步拖累钢企盈利:1)36 家上市钢企前3 季度合计扣非亏损232 亿元,Q3 亏损174 亿元,亏损额仅次于08 年Q4;2)前3 季度ROE 下降至-4.04%且结构继续恶化,虽销售政策收紧但经营现金流仍因收入萎缩而下降49%。主要矛盾需求恶化,行业仍在寻底。

板弱长强、普弱特强,品种略有分化且但无实质差异

汽车、家电及机械等制造业增速明显放缓,是2015 年钢铁需求出现的显着特征,由此带来以制造业为主要下游的板材、特钢景气度由盛转衰,逐渐与以建筑业为主要下游的长材、普钢景气度差距缩小甚至强弱互换。不过总体而言,下游普遍低迷使得各品种之间盈利并无特别实质性的差异:3 季度主要长材钢企平均亏损6.10 亿,板材钢企平均亏损6.78 亿;主要普钢企业平均亏损6.66亿,同比下降707%,特钢企业平均亏损0.29 亿,同比下降185%。

钢管业绩受制于内需未起仍在筑底,电商经营模式分化渐明

受制于国内油气投资尚未重启及宏观经济下行不止,钢管领域仍在筑底,3 季度钢管企业营收同比下降16.72%,净利润同比下降3.80%。大宗电商领域历经两年发展之后,个体间发展模式开始有所分化:变现能力上,偏重线下发展的欧浦智网实现稳定盈利;也因此在交易量上,欧浦智网收入增速则明显不及偏重线上的其他几家。虽然我们尚不能明确判断哪种发展模式终将胜出,但模式分化来临,已经意味着实体对于该领域的认识逐渐加深与理性。

投资建议:4 季度业绩低基数企稳,兼顾估值与转型风格

制造业运行相对平稳,基建领域调控遭遇开工淡季,4 季度主要矛盾需求继续低迷概率较大;易升难降的供给虽处低位但滞后调整难以贡献业绩弹性。因此,预计4 季度行业盈利难有实质性改善。唯一可期待的是3 季度汇兑损失剧增引起的低基数效应或会烘抬未扣非的盈利4 季度环比增速。不过,板块行情与基本面无关,仍以转型与主题为主已为市场所共识。综合考虑,建议关注相对具有业绩支撑或估值安全边际标的,包括细分钢管领域龙头玉龙股份,主业高增长且具3D 打印、环保概念的中钢国际、打造供应链综合服务商的欧浦智网;此外,低PB 且具国改或合并预期的凌钢、宝钢、太钢不锈也值得关注。


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